>> 中信建投-金科股份(000656)穩(wěn)步轉(zhuǎn)型 期待發(fā)力-150831
| 上傳日期： |
2015/8/31 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
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增持 |
作者： |
蘇雪晶，劉璐 |
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我們預(yù)計全年毛利率平穩(wěn)上升。公司上半年實現(xiàn)房地產(chǎn)銷售金額約100 億元，同比降1%。隨著貨幣寬松延續(xù)和金九銀十旺季來臨，疊加下半年公司充裕的可售貨值，我們認(rèn)為公司仍有機(jī)會完成全年300 億的銷售目標(biāo)（含非地產(chǎn)板塊）。
拿地趨于謹(jǐn)慎，新能源戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)：上半年公司拿地趨于謹(jǐn)慎，拿地金額占銷售額比重同比下降23 個百分點(diǎn)。展望下半年，公司在繼續(xù)專注重慶區(qū)域同時，也將在一線等主流城市爭取優(yōu)質(zhì)資源，但在當(dāng)前整體地價居高不下背景下，公司布局優(yōu)化過程中仍需作出審慎選擇。公司自去年進(jìn)軍新能源產(chǎn)業(yè)以來，新能源戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)，上半年新疆、山東項目取得重要進(jìn)展。新能源作為一種具備一定金融屬性的行業(yè)，有望在未來為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定現(xiàn)金流，同時也具備資產(chǎn)證券化的可能，但想要實現(xiàn)規(guī)?；男б?，仍需要關(guān)注公司后續(xù)的實際投入進(jìn)展。
再融資助力發(fā)展，股權(quán)激勵加增持彰顯未來信心：今年以來，公司積極拓寬融資渠道，負(fù)債率水平有所下降。在當(dāng)前利率持續(xù)下行背景下，公司融資成本有望進(jìn)一步下移，多元融資帶來財務(wù)結(jié)構(gòu)改善，助力公司未來轉(zhuǎn)型發(fā)展。今年6 下旬以來資本市場動蕩帶動公司股價大幅波動，公司適時啟動股權(quán)激勵和增持計劃，彰顯未來發(fā)展信心，股東、員工合力護(hù)航企業(yè)成長。
盈利預(yù)測與投資評級：隨著市場持續(xù)回暖，下半年公司銷售有望改善；公司戰(zhàn)略清晰，堅定轉(zhuǎn)型決心，“地產(chǎn)+新能源”格局逐步形成；再融資助力未來發(fā)展，股權(quán)激勵和增持彰顯未來信心。我們預(yù)計15-16 年EPS 分別為0.29、0.33 元，維持增持評級。
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