>> 安信證券-許繼電氣(000400)拐點(diǎn)到來,配網(wǎng)和特高壓支撐彈性-150828
| 上傳日期： |
2015/8/31 |
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來源： |
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買入 |
作者： |
黃守宏 |
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從草根調(diào)研我們判斷從三季度開始將進(jìn)入恢復(fù)和高彈性階段。
■配網(wǎng)大投資預(yù)計將開始：前期國家能源局已經(jīng)下達(dá)926 億元農(nóng)網(wǎng)投資計劃，按照浙江省電力公司網(wǎng)站的信息是，這批投資必須在2016年6 月底完成。我們預(yù)計2015-2020 年配網(wǎng)投資2 萬億元，平均相比2014 年增長近80%。許繼電氣作為配網(wǎng)公司的龍頭，不論配網(wǎng)一次還是二次設(shè)備預(yù)計將得到恢復(fù)性高增長。
■特高壓直流大投資進(jìn)行中：不論是國家為解決霧霾還是國家電網(wǎng)的規(guī)劃，特高壓直流都是未來幾年投資重點(diǎn)，我們預(yù)計2015 年將核準(zhǔn)至少5 條直流，公司公告在酒泉-湖南、晉北-南京直流合計中標(biāo)10.35億元，我們預(yù)測隨著更多的直流項(xiàng)目落地，公司2016-2017 年直流將大豐收。
■投資建議：我們預(yù)測公司2015-2017 年凈利潤分別為5.04 億元、9.56 億元、12.18 億元，EPS 分別為0.50 元、0.95 元、1.21 元，目前股價相當(dāng)于2016 年17 倍，給予買入-A 投資評級，6 個月目標(biāo)價位25 元。
■風(fēng)險提示：電網(wǎng)投資進(jìn)度低于預(yù)期的風(fēng)險
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