>> 中銀國際-許繼電氣(000400)業(yè)績低點顯現(xiàn),后續(xù)期待業(yè)績反彈-150901
| 上傳日期： |
2015/9/2 |
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作者： |
張麗新 |
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細分業(yè)務(wù)僅智能中壓供用電設(shè)備收入增長。銷售收入的下降主要是受一些大項目確認影響；上半年部分產(chǎn)品毛利率下滑，預(yù)計于產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)和規(guī)模效應(yīng)有關(guān)。下半年發(fā)貨情況有望改善，且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，有可能帶來毛利潤的回升。
2、 配網(wǎng)發(fā)展在即，公司是配網(wǎng)二次龍頭企業(yè)之一，項目經(jīng)驗豐富，受益明顯。保增長完善電網(wǎng)結(jié)構(gòu)，投資需求拉動配網(wǎng)增長。此前有報道配網(wǎng)規(guī)劃2015-2020年配網(wǎng)投資總規(guī)模有望達到2萬億，年平均達到3,000萬億（去年不到2,000萬億）。目前部分省市已經(jīng)開始加大農(nóng)配網(wǎng)投資，拋磚引玉；這部分投資在今年下半年預(yù)計就將有收入逐步確認。公司在配網(wǎng)領(lǐng)域的產(chǎn)品目前相對最為齊全，已承擔(dān)了北京奧運會比賽場館地區(qū)、商業(yè)區(qū)配電網(wǎng)智能改造項目及山東省配電網(wǎng)改造項目，從配網(wǎng)業(yè)務(wù)的實力、工程業(yè)績、市場占有率等方面看，在行業(yè)內(nèi)具有優(yōu)勢。隨著配網(wǎng)市場的啟動，我們繼續(xù)看好公司未來在配網(wǎng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展。
3、 能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，特高壓建設(shè)仍是電網(wǎng)發(fā)展重點，特別是特高壓直流的推進。項目經(jīng)驗上公司正在承擔(dān)靈州—紹興±800千伏特高壓直流、云南金沙江中游電站送電廣西直流、魯西背靠背直流、云南觀音巖直流等重大工程項目的供貨任務(wù)。技術(shù)儲備上，快速推進重點產(chǎn)品開發(fā)項目，±500千伏柔性直流換流閥、多端柔性直流輸電控制保護系統(tǒng)和新一代智能變電站設(shè)備研制取得重大突破；1,000千伏交流特高壓產(chǎn)品在國內(nèi)特高壓交流工程實現(xiàn)全線運用；大容量并聯(lián)電抗器在750千伏變電站順利試運行等；隨著規(guī)劃內(nèi)特高壓直流項目的逐漸開工建設(shè)，公司在直流輸電領(lǐng)域的顯著優(yōu)勢，將受益于這些項目的開展。
4、 深化營銷，持續(xù)提升經(jīng)營管理，費用率同比改善。公司堅持技術(shù)營銷、質(zhì)量營銷、服務(wù)營銷，系統(tǒng)布局，深耕市場。深挖電網(wǎng)市場，強化支撐和服務(wù)，保護自動化、智能電表等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)保持了穩(wěn)定的市場份額；積極發(fā)展地方電網(wǎng)業(yè)務(wù)，推動網(wǎng)外業(yè)務(wù)的發(fā)展，擴大業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，提升營銷質(zhì)量。且從人力資源方面、財務(wù)管理方面、物資管理方面、生產(chǎn)管理方面、信息化建設(shè)方面等全方位管控發(fā)展，管理更加完善合理。
5、 國企改革有望使得公司激勵體制更加完善，市場能力將更加靈活和優(yōu)秀：公司業(yè)務(wù)基礎(chǔ)扎實，積累深厚，在直流、變電、配網(wǎng)、用電、充換電、軌交供用電等領(lǐng)域具有突出競爭優(yōu)勢。如果企業(yè)體制特別是激勵體制能在后續(xù)國企改革中有進展，可能釋放出較大的經(jīng)營活力。
6、 看好公司的后續(xù)發(fā)展，持續(xù)推薦。
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