>> 招商證券-羅萊家紡(002293)跟蹤紀(jì)要-150910
| 上傳日期： |
2015/9/10 |
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大家居方面，下半年所有品牌計劃開店150家左右。內(nèi)部合伙人機制方面，目前有七個業(yè)務(wù)單元在談，已簽約的是高端和Lovo。
2.資本運作：公司近期和日本內(nèi)野株式會社簽訂協(xié)議，取得了該品牌在中國的使用權(quán)，目前內(nèi)野毛巾在廊灣家居館受歡迎程度很高，整體坪效排第三名。未來主要投資方向是延伸產(chǎn)業(yè)鏈，家紡向家居轉(zhuǎn)型；引入海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)品牌；“互聯(lián)網(wǎng)+”，尋找能夠給羅萊提供流量入口的企業(yè)，目前在關(guān)注一些軟裝設(shè)計公司。
3.觀點：在“產(chǎn)業(yè)+資本”雙輪驅(qū)動新戰(zhàn)略的指引下，公司持續(xù)推進“批發(fā)轉(zhuǎn)零售”及“家紡轉(zhuǎn)家居”策略，同時加快資本運作步伐，布局智能家居、大健康等新興領(lǐng)域，整合產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)資源。盡管終端未有明顯復(fù)蘇，但加盟直營化、合伙制及大家居等轉(zhuǎn)型規(guī)劃持續(xù)推進，公司基本面相對有支撐；另外在智能家居發(fā)展的過程中，公司仍存投資并購預(yù)期及新的潛在增長點。目前公司總市值108億，對應(yīng)15PE 23X，我們認(rèn)為目前估值水平處于“相對合理區(qū)間”，鑒于在收購加盟商并表拉動下，公司業(yè)績增長表現(xiàn)優(yōu)于競品，短期不排除在“區(qū)間波動”行情中存在交易性機會，長期需觀察公司轉(zhuǎn)型過程中新業(yè)務(wù)的推進效果及投資并購預(yù)期的落地情況。
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