>> 興業(yè)證券-天壕環(huán)境（300332）公告點評：拿下光熱發(fā)電首單，萬億市場開啟-150915
| 上傳日期： |
2015/9/15 |
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增持 |
作者： |
汪洋 |
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光熱發(fā)電是將太陽能聚集，通過換熱裝置提供蒸汽，進而驅(qū)動汽輪機發(fā)電的技術(shù)。1）并網(wǎng)友好：目前太陽能光熱發(fā)電系統(tǒng)可以通過增加儲熱單元或通過補燃或與常規(guī)火電聯(lián)合運行改善出力特性，平滑發(fā)電出力，可直接入網(wǎng)作為基礎(chǔ)負荷。2）完全清潔的生產(chǎn)過程：光熱發(fā)電是清潔生產(chǎn)過程，基本采用物理手段進行光電能量轉(zhuǎn)換，對環(huán)境危害極小。而光伏發(fā)電技術(shù)存在致命弱點為太陽能電池在生產(chǎn)過程中對環(huán)境的損耗較大，是高能耗、高污染的生產(chǎn)過程。 世界光熱發(fā)電裝機容量快速提升，2050年預(yù)計達到983GW。2010~2013年，全球光熱發(fā)電的裝機量快速增長。2009年底全球裝機量僅為700MW，2013年底全球總的并網(wǎng)光熱發(fā)電的裝機容量達3320MW，2014年達到4533MW，同比增長37%。根據(jù)IEA的預(yù)測，2050年全球光熱發(fā)電的裝機規(guī)模有望達到983GW，占全球電力供應(yīng)的11%。 拿下光熱發(fā)電首單，后續(xù)光熱領(lǐng)域布局或加速。1）光熱發(fā)電符合我國未來能源大戰(zhàn)略。國家能源局已基本確定了我國太陽能光熱發(fā)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展的進度表，即2014年-2016年通過示范電價政策扶持完成一批商業(yè)化示范項目建設(shè)，2017年進入大規(guī)模開發(fā)建設(shè)階段。2）提升現(xiàn)有余熱發(fā)電項目盈利能力。與現(xiàn)有紅柳34兆瓦的余熱發(fā)電項目結(jié)合開展光熱發(fā)電項目，將進一步提高電站整體的發(fā)電效率，提升上網(wǎng)供電的穩(wěn)定性和經(jīng)濟性。 投資建議：維持增持評級。主業(yè)（EMC+天然氣）15-16年凈利潤2.4億、3.2億，目前市值69億。目前市值尚未完全反映公司EMC+燃氣+環(huán)保業(yè)務(wù)的價值；天壕普惠PPP+P2P業(yè)務(wù)進展順利，光熱發(fā)電業(yè)務(wù)后續(xù)推進或超預(yù)期，公司增長空間巨大，維持增持評級。 風(fēng)險提示：余熱發(fā)電項目進度
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