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我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.68、1.08、1.38元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE26，17，13倍。維持"增持"評(píng)級(jí)。 
    正式進(jìn)軍光熱業(yè)務(wù)，享受政策扶持紅利。公司此次與瓜州簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，宣告正式進(jìn)軍光熱業(yè)務(wù)。光熱業(yè)務(wù)堪稱我國(guó)新能源領(lǐng)域未來(lái)數(shù)年內(nèi)的最新熱點(diǎn)。我國(guó)光熱資源主要分布在中國(guó)西北部地區(qū)，而瓜州縣恰恰位于其中的河西走廊地區(qū)。我國(guó)光熱可裝機(jī)容量理論上可以達(dá)到16,000GW。根據(jù)國(guó)家最新規(guī)劃，我們推斷即將出臺(tái)的"十三五"規(guī)劃中光熱發(fā)電全國(guó)裝機(jī)量有望達(dá)到15GW，這將帶來(lái)4,500億元的市場(chǎng)規(guī)模。 持續(xù)推進(jìn)西氣東輸加壓站余熱發(fā)電項(xiàng)目。本次公司與瓜州簽訂合作協(xié)議，將同時(shí)推進(jìn)子公司北京力拓旗下的西氣東輸紅柳壓氣站余熱利用合同能源管理項(xiàng)目。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資規(guī)模34 兆瓦，預(yù)計(jì)總投資29700 萬(wàn)元。公司總共通過(guò)北京力拓?fù)碛?7座西氣東輸管道壓氣站余熱利用項(xiàng)目合同能源管理服務(wù)協(xié)議以及5座壓氣站余熱利用項(xiàng)目排他意向性協(xié)議。在傳統(tǒng)行業(yè)余熱發(fā)電項(xiàng)目面臨客戶業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)的背景下，天然氣加壓站余熱發(fā)電項(xiàng)目有望受益于氣改帶來(lái)的用氣量增加，為公司提供穩(wěn)定業(yè)績(jī)支撐。 完成收購(gòu)北京華盛，煤層氣業(yè)務(wù)前景廣闊。公司7月完成對(duì)北京華盛收購(gòu)，獨(dú)享全國(guó)1/9的煤層氣資源，主打大型企業(yè)用戶，并依托中石化管道，外送至河北、山東等地區(qū)。煤層氣成本大大低于天然氣，業(yè)務(wù)現(xiàn)金流出色，為公司盈利以及業(yè)務(wù)談判提供了顯著競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。由于華盛主要面對(duì)大工業(yè)客戶，停工風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，能夠有效抵御宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的風(fēng)險(xiǎn)。隨著氣改的逐步落地，煤層氣用氣量還有望進(jìn)一步上升。根據(jù)我們測(cè)算，分項(xiàng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)15-17年分別可達(dá)1億元，1.4億元，2億元，CAGR近50%。 P2P+PPP進(jìn)展穩(wěn)定，市場(chǎng)稀缺標(biāo)的。P2P+PPP融資平臺(tái)前期準(zhǔn)備工作正全面推進(jìn)，預(yù)期將整合市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目，進(jìn)行資產(chǎn)證券化，推出高質(zhì)量固定收益產(chǎn)品，公司通過(guò)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)收取服務(wù)費(fèi)，并拿走項(xiàng)目額外收益。預(yù)計(jì)平臺(tái)總規(guī)模最高達(dá)100億元。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期，，光熱市場(chǎng)發(fā)展不及預(yù)期