>> 申萬宏源-金禾實業(yè)(002597)1億元溢價回購,與九鼎投資合作啟航外延之路-150916
| 上傳日期： |
2015/9/16 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
馬昕曄 |
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目前公司股價6.99 元/股，擬回購價格上限較現(xiàn)價溢價超過80%，此次回購再次彰顯公司大股東長期看好公司前景。
10 億產業(yè)并購基金啟航公司大規(guī)模外延之路。公司發(fā)布公告，為了更好地利用資本市場，在更大的范圍內尋求投資和并購標的，加快外延式發(fā)展的步伐，公司與九州證券共同發(fā)起設立10 億產業(yè)并購基金，作為公司產業(yè)并購整合應用于食品、醫(yī)藥、農業(yè)、環(huán)保行業(yè)的生物技術、有機化學及其他新材料技術項目的平臺，推動公司產業(yè)鏈整合和產業(yè)擴張。公司擬投資5 億元，占股50%。其中九鼎投資是九州證券控股股東，九鼎投資是國內專業(yè)的私募股權投資管理機構，具有豐富的股權投資、并購整合、基金管理方面經驗，將會為公司的并購提供優(yōu)良的標的。10 億產業(yè)并購基金啟航公司大規(guī)模外延之路。
全球甜味劑及食品添加劑細分領域龍頭，將受益需求爆發(fā)及行業(yè)整合。受益人口老齡化、糖尿病以及消費升級，安賽蜜和三氯蔗糖正取代甜味劑阿斯巴甜與糖精，隨著消費結構改變，未來國內市場需求將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。同時安賽蜜行業(yè)經過近三年競爭整合后，價格企穩(wěn)反彈，公司全球產能第一，將受益行業(yè)反轉。此外，公司積極布局新產品：三氯蔗糖中試順利，積極開拓吡啶鹽酸鹽及甲基環(huán)戊烯醇酮，涉足醫(yī)藥中間體及新一代香料，有望15 年加速放量，夯實公司食品添加劑龍頭地位。此外公司7月份公告，鼓勵高管增持公司股票。目前大股東已增持約200 萬股，未來不排除持續(xù)增持的可能。
盈利預測及投資評級：全球甜味劑及食品添加劑細分龍頭，業(yè)績增長穩(wěn)定，成立10億產業(yè)并購基金啟航公司并購之路，1 億元股票回購彰顯大股東對公司未來信心，維持盈利預測及評級。預計2015-17 年EPS 為0.38 元，0.49 元，0.53 元，當前股價對應15-17 年PE 為18X、14X 和13X。
風險提示：國內外市場激烈競爭、原材料價格大幅反彈、市場開拓不達預期。
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