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預(yù)計(jì)2015 年1-9月虧損1.5 億至1.8 億。公司虧損擴(kuò)大的主要原因是速遞易業(yè)務(wù)仍處于投入期，投入較大，導(dǎo)致管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用分別同比激增120.46%、48.04%。
    速遞易業(yè)務(wù)一騎絕塵，增值服務(wù)拓展步步為營。截止今年上半年，速遞易業(yè)務(wù)布局?jǐn)U張到全國79 個(gè)城市，已簽約協(xié)議網(wǎng)點(diǎn)68,911 個(gè)，布放網(wǎng)點(diǎn)31,029 個(gè)，累計(jì)使用用戶數(shù)量近2,300 萬戶，比年初增加1,300 萬戶；注冊(cè)快遞員近25 萬人，比年初增加15 萬人，繼續(xù)快馬加鞭線下入口卡位。公司也在積極拓展速遞易的增值服務(wù)，與近百家城市社區(qū)服務(wù)商、全國性電商、垂直電商簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，挖掘速遞易的廣告投放入口價(jià)值，構(gòu)建多渠道的入口和流量變現(xiàn)場(chǎng)景。
    聯(lián)姻豐巢，攜手菜鳥，產(chǎn)業(yè)端驗(yàn)證速遞易社區(qū)O2O 入口價(jià)值。公司近期公告與快遞業(yè)巨頭豐巢科技展開股權(quán)合作，之后迅速與另一大產(chǎn)業(yè)巨頭菜鳥網(wǎng)絡(luò)簽署業(yè)務(wù)合作戰(zhàn)略協(xié)議，速遞易的商業(yè)價(jià)值得到了產(chǎn)業(yè)巨頭的高度認(rèn)同。阿里牽手蘇寧、京東入股永輝影響深遠(yuǎn)，消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)龍頭紛紛與線下零售商展開合作從側(cè)面驗(yàn)證了線下交付、服務(wù)的能力將是O2O 平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的核心。速遞易具備從事社區(qū)O2O 服務(wù)的天然優(yōu)勢(shì)，并且更靠近用戶具備“近水樓臺(tái)先得月”的戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)，其社區(qū)O2O 入口價(jià)值有望進(jìn)一步提升。
    入手互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)牌照，社區(qū)金融再下一城。7 月以來，公司參股子公司四川金投公司旗下全資子公司“金惠家”公司相繼獲得全國專業(yè)保險(xiǎn)代理牌照和互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)資質(zhì)，未來“金惠家”將與“金保盟”攜手，打通線上線下，共同豐富社區(qū)金融服務(wù)業(yè)態(tài)。
    重磅員工持股彰顯發(fā)展信心。公司7 月10 日公告員工持股計(jì)劃，擬向不超過2368名員工籌集不超過 15 億元用于購買公司股票，其中，公司總經(jīng)理、董秘等 5 名高管將每人認(rèn)購 4000 萬元。值得注意的是，根據(jù)不同的實(shí)際收益率，大股東將提供部分、全部的兜底保障，彰顯其對(duì)公司長遠(yuǎn)發(fā)展的充足信心。
    投資建議：消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)龍頭紛紛與線下零售商展開合作從側(cè)面驗(yàn)證了線下交付、服務(wù)的能力將是O2O 平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的核心，速遞易作為智能柜行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，其社區(qū)O2O入口的戰(zhàn)略價(jià)值有望進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)2015-2016 年備考EPS 為-0.1 元0.18 元，維持買入 -A 評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)43 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：增值服務(wù)落地進(jìn)度不及預(yù)期。