>> 民生證券-金風科技(002202)業(yè)績持續(xù)高增長,看好智能微網(wǎng)項目-150824
| 上傳日期： |
2015/9/19 |
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強烈推薦 |
作者： |
黃彤 |
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1）風機方面，公司行業(yè)龍頭地位不變，上半年仍是新增裝機排名第一的風電制造企業(yè)，風力發(fā)電機組收入同比增長124.21%。目前，風機訂單量飽滿，截止上半年，公司待執(zhí)行訂單和中標未簽訂單達1221.7萬千瓦，可兌現(xiàn)約400億元以上的銷售收入。2）風電場開發(fā)方面，公司進入運營階段的風電場增加，發(fā)電量收入上漲，且項目規(guī)模持續(xù)提升。
國家能源局發(fā)布的“十二五”第五批風電項目核準計劃中，由北京天潤開發(fā)的共133萬千瓦擬核準風電項目被列入其中。到上半年，公司風電場項目權(quán)益裝機容量164.9萬千瓦，在建權(quán)益裝機129.6萬千瓦，未來每年將貢獻約12億元凈利潤。3）風電服務(wù)方面，公司應(yīng)用新信息技術(shù)，關(guān)注優(yōu)化風電場全生命周期度電成本，為風電場提供系統(tǒng)解決方案，提高客戶粘性同時對后續(xù)業(yè)績增長構(gòu)成有力支撐。
積極布局“一帶一路”沿線地區(qū) 海外市場提升空間大
公司在非洲和亞洲都取得了較好的業(yè)績，實現(xiàn)國際銷售收入11.43億元，同比增長82.31%。
公司積極布局巴基斯坦等“一帶一路”沿線地區(qū)，已在巴基斯坦獲得第二個風電項目，奠定了一定的市場開發(fā)基礎(chǔ)。未來在國家“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略的激勵下，公司作為新疆風電龍頭制造商，具有地理位置優(yōu)勢，將顯著受益，海外市場空間進一步提升。
政策環(huán)境日趨成熟 看好智能微網(wǎng)項目
公司較早布局智能微網(wǎng)，位于北京亦莊的智能微電網(wǎng)示范項目在2014年實現(xiàn)上網(wǎng)售電，2015年，公司又在江蘇大豐進行了智能微網(wǎng)項目的商業(yè)化推廣嘗試。同時，金風也將通過建設(shè)大數(shù)據(jù)中心，為智能微網(wǎng)的運行提供數(shù)據(jù)存儲、處理及挖掘等方面的支持。
2015年7月，國家能源局頒布了《關(guān)于推進新能源微電網(wǎng)示范項目建設(shè)的指導(dǎo)意見》，提出要積極推進新能源微電網(wǎng)示范項目建設(shè)。預(yù)計近期電改配套方案將發(fā)布，加之微電網(wǎng)電價及補貼方案也將出臺，智能微網(wǎng)迎來良好發(fā)展環(huán)境，利好公司智能微網(wǎng)項目。
三、 盈利預(yù)測與投資建議
得益于國內(nèi)外風電行業(yè)市場趨勢向好，公司作為行業(yè)龍頭，風機訂單保持高速增長；公司積極布局“一帶一路”沿線市場，海外市場空間較大；電改+微網(wǎng)電價雙預(yù)期，看好智能微網(wǎng)項目。
我們預(yù)計2015-2017 年EPS 為1.12 元、1.32 元、1.69 元，維持強烈推薦投資評級。公司合理估值為26.4 元。
四、 風險提示：
國內(nèi)政策和國際市場需求不及預(yù)期、風電場投資收益下滑。
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