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公司研發(fā)實(shí)力處于業(yè)內(nèi)一流水平，多項(xiàng)研究成果成為過(guò)去引領(lǐng)潮流的新品。
    同時(shí)獨(dú)特的營(yíng)銷模式有力支持產(chǎn)品推廣，新-支-流三聯(lián)滅活疫苗等多項(xiàng)產(chǎn)品市占率處于行業(yè)第一，高致病性豬藍(lán)耳病活疫苗、豬圓環(huán)病毒 2 型滅活疫苗市占率居行業(yè)前列。
    我國(guó)動(dòng)物疫苗行業(yè)長(zhǎng)期看有400 億市場(chǎng)空間，當(dāng)前養(yǎng)殖業(yè)規(guī)?；ㄘ暙I(xiàn)10%增速）疊加新技術(shù)、新產(chǎn)品的市場(chǎng)化推廣(貢獻(xiàn)10%增速)將支撐15-20%以上高增速，普萊柯等新技術(shù)引領(lǐng)者有望擴(kuò)大市場(chǎng)份額，而長(zhǎng)遠(yuǎn)看診斷領(lǐng)域有望成為下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    未來(lái)1-2 年，公司在禽用疫苗領(lǐng)域的系列產(chǎn)品，及豬圓環(huán)及偽狂犬領(lǐng)域的新品，有望形成3 億元以上的收入增量：（1）在禽用疫苗領(lǐng)域，公司有望憑借先進(jìn)的基因工程技術(shù)與毒株優(yōu)勢(shì)，結(jié)合領(lǐng)先的聯(lián)苗技術(shù)，構(gòu)建一系列優(yōu)勢(shì)禽用聯(lián)苗，按5-7 億禽用滅活市場(chǎng)苗的規(guī)模、15%替代率測(cè)算，系列產(chǎn)品的整體銷量有望達(dá)到1.5-2.25 億；(2)在豬用疫苗領(lǐng)域，公司的圓環(huán)系列產(chǎn)品（基因工程、聯(lián)苗）有望替代1 億元以上的進(jìn)口苗或國(guó)內(nèi)單苗市場(chǎng)，偽狂犬基因工程疫苗也將憑借技術(shù)與毒株優(yōu)勢(shì)形成1 億元以上的規(guī)模。
    公共技術(shù)與產(chǎn)權(quán)交易雙平臺(tái)盤活研發(fā)價(jià)值，布局診斷打開動(dòng)保服務(wù)發(fā)展空間。公司當(dāng)前利用公共技術(shù)平臺(tái)（國(guó)家獸用藥品工程技術(shù)研究中心）積累形成的核心關(guān)鍵技術(shù)，并計(jì)劃通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易服務(wù)平臺(tái)（國(guó)際生物醫(yī)藥知識(shí)產(chǎn)權(quán)貿(mào)易平臺(tái)“集橙網(wǎng)”）開展互補(bǔ)性的研發(fā)合作、產(chǎn)權(quán)交易，充分實(shí)現(xiàn)研發(fā)的資源整合與價(jià)值變現(xiàn)，研發(fā)資源利用水平與格局有望不斷提升。同時(shí)公司通過(guò)與人用診斷試劑著名企業(yè)北京萬(wàn)泰建立合資公司等方式，著眼于未來(lái)空間更加廣闊的動(dòng)物疫病診斷領(lǐng)域，近期在高通量、快速動(dòng)物診斷領(lǐng)域研發(fā)不斷取得突破，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化運(yùn)營(yíng)。從更加長(zhǎng)遠(yuǎn)的視角看，公司將憑借綜合服務(wù)的診斷入口價(jià)值打開產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間。
    預(yù)計(jì)2015-17 年銷售收入為5.27、7.09、9.10 億元，同比增長(zhǎng)10.8%、34.4%和28.5%；歸屬母公司股東凈利潤(rùn)1.69、2.44 和2.96 億元，同比增20.74%、44.13%和21.29%，對(duì)應(yīng)攤薄后EPS 為1.06、1.53 和1.85 元。我們參考獸藥行業(yè)當(dāng)前及歷史估值，結(jié)合公司未來(lái)5 年在動(dòng)物疫病診斷服務(wù)、研發(fā)資源整合及產(chǎn)權(quán)交易方面的高成長(zhǎng)性，給予公司2016 年35XPE 的估值水平，據(jù)此得出的相對(duì)估值為53.55 元。綜合相對(duì)估值和絕對(duì)估值法，我們給出普萊柯的目標(biāo)價(jià)為53.55 元-53.74 元。