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    投資要點(diǎn)：
    停車位總量趨勢上升，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)市場空間還有較大增量；將搭建起的平臺，能對接第三方支付、汽車后市場、社區(qū)O2O，盈利空間大。根據(jù)今年9 月國務(wù)院出臺的指尋意見，在人口超過50 萬的城市，車輛不車位比要在1:1.3 左右（每輛車，1 個(gè)固定車位，0.3 個(gè)公共車位），而目前我國的大、小型城市這一比例分別為1: 0.8、1: 0.5，遠(yuǎn)未達(dá)標(biāo)。
    公司以的停車和社區(qū)門禁為切入，一方面能天然沉淀支付，另一方面，借劣應(yīng)用的強(qiáng)頻次和粘性，延伸至汽車后市場服務(wù)和社區(qū)周邊日常消費(fèi)。具體盈利模式來看，公司近有終端銷售和管理平臺收入，未來還有支付業(yè)務(wù)、平臺運(yùn)營（可包括車位運(yùn)營、廣告、線上/線下第三方服務(wù)接入、支持物業(yè)/互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營公司運(yùn)營）的收入，其中汽車后服務(wù)與社區(qū)生活的市場空間容量，有望達(dá)到萬億級別。
    硬件為王。在全國停車場聯(lián)網(wǎng)的初始階段，短期內(nèi)較難繞開物業(yè)獲取運(yùn)營的主權(quán)。
    以硬件作為入口及推廣聯(lián)網(wǎng)，長期看，物業(yè)自主運(yùn)營面臨管理難度，第三方平臺打通線下后價(jià)值凸顯。我們認(rèn)為，占據(jù)硬件設(shè)備存量的絕對優(yōu)勢，幵覆蓋管理軟件、應(yīng)用開發(fā)，到外接支付平臺的完整閉環(huán)，公司有望脫穎而出，成功晉級平臺的運(yùn)營。
    募集資金做更好的B2B2C，夯實(shí)打造“強(qiáng)粘性的開放運(yùn)營平臺”。公司非公開發(fā)行所募集金額絕大部分投入于停車和社區(qū)服務(wù)平臺，包括聯(lián)網(wǎng)建設(shè)、運(yùn)營中心建設(shè)、運(yùn)營研發(fā)投入等?，F(xiàn)階段通過推廣新設(shè)備換代，以及存量終端的升級，公司劣力物業(yè)圍繞停車及社區(qū)，提供更好的 “智能終端+互聯(lián)網(wǎng)”服務(wù)；全力鋪開聯(lián)網(wǎng)、積蓄規(guī)模效應(yīng)，運(yùn)營平臺水到渠成。目前聯(lián)網(wǎng)的停車場已達(dá)600 多個(gè)，且9 月以來，聯(lián)網(wǎng)開始出現(xiàn)較明顯的加速。公司停車應(yīng)用的基本查詢、秱勱支付、捷順通消費(fèi)不充值等功能已實(shí)現(xiàn)，未來將上線反向寺車、車位共享、商戶尋航等功能，提升用戶體驗(yàn)。同時(shí)，今年計(jì)劃推廣至1000 個(gè)社區(qū)和100 萬用戶。預(yù)計(jì) 15-17 年 EPS 為 0.23/0.31/0.45 元，維持“強(qiáng)烈推薦”評級，目標(biāo)價(jià)23.3 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示: 聯(lián)網(wǎng)進(jìn)展、合作推廣不達(dá)預(yù)期；市場波勱的風(fēng)險(xiǎn)