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緩慢去化和對(duì)包袱的處理不當(dāng)，既損害了業(yè)績(jī)，也對(duì)公司股價(jià)造成了壓制。
    今年確立“大文體+大健康+大金融”的轉(zhuǎn)型方向以來(lái)，公司無(wú)論在團(tuán)隊(duì)建設(shè)還是資本運(yùn)作方面均動(dòng)作連連，團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力明顯躍升，項(xiàng)目并購(gòu)、資本合作效果顯著，轉(zhuǎn)型不再流于表面，出現(xiàn)了積極進(jìn)取的信號(hào)。前三季度業(yè)績(jī)同比大幅提升、以及銷(xiāo)售成績(jī)領(lǐng)跑南京樓市（根據(jù)媒體報(bào)道，我們預(yù)計(jì)公司前三季度銷(xiāo)售應(yīng)在50～60 億元之間），都是公司旗幟鮮明的宣告：在轉(zhuǎn)型意志堅(jiān)決的背景下，公司“去地產(chǎn)”將不再扭捏，未來(lái)地產(chǎn)項(xiàng)目“只出不進(jìn)”，高毛利率的南京江北項(xiàng)目加速去化、低毛利的外地項(xiàng)目擇機(jī)轉(zhuǎn)讓。這將對(duì)公司產(chǎn)生一石三鳥(niǎo)的正面影響：一是增厚利潤(rùn)、提升業(yè)績(jī)；二是回籠現(xiàn)金，為轉(zhuǎn)型儲(chǔ)備充足彈藥；三則降低凈負(fù)債率、降低財(cái)務(wù)杠桿。
    充足資金支持、轉(zhuǎn)型不虛，后續(xù)“不斷會(huì)看到好的棋子落地”
    確立轉(zhuǎn)型方向以來(lái)，公司因其“三駕馬車(chē)”多領(lǐng)域布局而屢受質(zhì)疑，在10 月10 日公司舉辦的投資者交流會(huì)上，公司負(fù)責(zé)轉(zhuǎn)型的高管對(duì)此做出了解釋——
    轉(zhuǎn)型存在風(fēng)險(xiǎn)，一個(gè)方向如果未能達(dá)到預(yù)期效果，過(guò)了兩年回過(guò)頭來(lái)重新尋找方向，可能（對(duì)公司）傷害更大；轉(zhuǎn)型需要資金支持，有些企業(yè)可能也想尋找更多方向，但可能會(huì)心有余而力不足，而蘇寧環(huán)球的資金和現(xiàn)金流能夠支撐去尋找三個(gè)轉(zhuǎn)型方向，而且這三個(gè)方向與既有業(yè)務(wù)還是有一定關(guān)聯(lián)度的。
    并指出，“如果房地產(chǎn)市場(chǎng)不發(fā)生重大變化的話，未來(lái)三到五年，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流能夠?yàn)檗D(zhuǎn)型提供至少200 億元的凈現(xiàn)金支持。另外，蘇寧環(huán)球從2011 年開(kāi)始降低杠桿，手上有大量的可變現(xiàn)資產(chǎn)。綜合起來(lái)，公司在未來(lái)三到五年能夠?yàn)檗D(zhuǎn)型提供300 億-400 億元的現(xiàn)金”。
    轉(zhuǎn)型意志堅(jiān)定、強(qiáng)大資金支持，公司近來(lái)動(dòng)作連連、成績(jī)卓著：
    超贊的與市值管理掛鉤的員工持股計(jì)劃，股東/管理層利益一致，為轉(zhuǎn)型保駕護(hù)航；
    在上海普陀區(qū)、自貿(mào)區(qū)分別投資設(shè)立教育、健康、金融、股權(quán)投資等方面的全資子公司，轉(zhuǎn)型主題構(gòu)建完成，“鞍韉齊備，騏驥加速前行”！收購(gòu)韓國(guó)動(dòng)漫上市公司RedRover、與另一頂級(jí)動(dòng)漫公司OCON 簽訂戰(zhàn)略協(xié)議，大文體布局再落關(guān)鍵一子，彰顯轉(zhuǎn)型團(tuán)隊(duì)開(kāi)闊的國(guó)際視野和強(qiáng)大的執(zhí)行力。后續(xù)與RedRover 在中國(guó)合資公司“赤炎行者科技”的落地，更進(jìn)一步加強(qiáng)了合作的黏度以及提升了資源協(xié)同的效率和效果，RedRover 儲(chǔ)存的優(yōu)質(zhì)IP、技術(shù)等資源也將可以在中國(guó)市場(chǎng)得以更好的落地和利用；合資公司的設(shè)立，也是蘇寧環(huán)球文體產(chǎn)業(yè)在國(guó)內(nèi)成功轉(zhuǎn)化境外資源的重要平臺(tái)，對(duì)支持國(guó)產(chǎn)動(dòng)漫的崛起產(chǎn)生積極意義。
    與長(zhǎng)城國(guó)融、和君集團(tuán)、昆吾九鼎等多家國(guó)內(nèi)知名資本機(jī)構(gòu)簽訂戰(zhàn)略協(xié)議，成立教育、健康等領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，加速資源整合，大文體、大健康領(lǐng)域縱深推進(jìn)。
    在交流會(huì)上，管理層還表示“轉(zhuǎn)型的工作70%是在水面下，棋子落地之前外人是看不到的。但接下來(lái)，相信不斷會(huì)看到好的棋子落地”。
    轉(zhuǎn)型堅(jiān)決，加速前行，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
    從“走出迷失、轉(zhuǎn)型方向的確立”，到“成立子公司、轉(zhuǎn)型主體構(gòu)建完畢”，再到地產(chǎn)去化加速、業(yè)績(jī)大幅提升為轉(zhuǎn)型提供彈藥，再到一個(gè)個(gè)具體項(xiàng)目的落地，可以看到的是公司堅(jiān)定的轉(zhuǎn)型意志和強(qiáng)悍的團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力。再次借用5 月份跟蹤報(bào)告的標(biāo)題，公司已“鞍韉齊備”，在強(qiáng)大的資金支持下，如管理層所述“不斷會(huì)看到好的棋子落地”，公司轉(zhuǎn)型將加速前行。預(yù)計(jì)15-17 年EPS 0.47/0.70/0.93 元，穩(wěn)定增長(zhǎng)可期，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。