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    評(píng)論：
    盈利加速，電信行業(yè)與非電信行業(yè)收入雙增，拐點(diǎn)顯現(xiàn)。2015 年三季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)主要受益于公司戰(zhàn)略客戶中國(guó)電信的結(jié)算收入增加和公安等行業(yè)客戶收入增長(zhǎng)。預(yù)告符合我們?cè)谄渲袌?bào)點(diǎn)評(píng)中關(guān)于公si 下半年業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)的預(yù)期，預(yù)計(jì)隨著另一大客戶中國(guó)聯(lián)通加大結(jié)算，全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)樂(lè)觀。
    通信行業(yè)中傳統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)之外新動(dòng)力充足，全年增長(zhǎng)可期。1、我們認(rèn)為，隨著公司與中國(guó)電信的持續(xù)穩(wěn)健合作，以及在中國(guó)聯(lián)通新一代集中IT 系統(tǒng)建設(shè)的拓展深入，傳統(tǒng)電信運(yùn)營(yíng)商的業(yè)務(wù)會(huì)繼續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。2、針對(duì)虛擬運(yùn)營(yíng)商的輕量級(jí)、云化BOSS 平臺(tái)在多家MVNO 客戶的合作與放號(hào)發(fā)展持續(xù)中。3、與華為等合作公司在合作廣度與深度加強(qiáng)，CRM、大數(shù)據(jù)、計(jì)費(fèi)等平臺(tái)產(chǎn)品擴(kuò)展良好。
    非運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)拓展加快，圍繞大數(shù)據(jù)領(lǐng)域持續(xù)創(chuàng)新并實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)落地，大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)聚合能力明顯加快。10 月13 日，天貓雙11 全球狂歡節(jié)啟動(dòng)儀式召開，阿里巴巴旗下高端生鮮平臺(tái)—天貓喵鮮宣布與25 個(gè)國(guó)家、近百家生鮮協(xié)會(huì)展開戰(zhàn)略合作。公司作為滿天星二維碼解決方案提供商已完成單品種落地，未來(lái)復(fù)制預(yù)期良好，有望實(shí)現(xiàn)大數(shù)據(jù)和O2O 的結(jié)合點(diǎn)爆發(fā)。同時(shí)公司在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、金融、政府等多個(gè)垂直行業(yè)的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)開發(fā)與運(yùn)營(yíng)進(jìn)展加速，對(duì)今年和未來(lái)業(yè)績(jī)起到新一輪驅(qū)動(dòng)作用。此外，控股子公司金華威依托華為數(shù)通產(chǎn)品全國(guó)代理持續(xù)高速增長(zhǎng)，警務(wù)云和大數(shù)據(jù)平臺(tái)在深圳市公安局成功上線，獲得高度認(rèn)可。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：大數(shù)據(jù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；云計(jì)算新業(yè)務(wù)投入回收期長(zhǎng)。
    維持“買入”評(píng)級(jí)。公司營(yíng)收穩(wěn)定增長(zhǎng)，因運(yùn)營(yíng)商政策導(dǎo)致暫時(shí)虧損，業(yè)績(jī)已近拐點(diǎn)。公司通過(guò)持續(xù)開拓新市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)的加速發(fā)展，借助其領(lǐng)先的技術(shù)實(shí)力及行業(yè)客戶資源，內(nèi)生外延協(xié)同，在多個(gè)數(shù)據(jù)行業(yè)進(jìn)行云計(jì)算大數(shù)據(jù)布局，有望成為跨行業(yè)的大數(shù)據(jù)服務(wù)商，我們認(rèn)為未來(lái)“新市場(chǎng)、新行業(yè)、新業(yè)務(wù)”將持續(xù)為公司帶來(lái)成長(zhǎng)動(dòng)力；考慮到運(yùn)營(yíng)商前期結(jié)算推遲，調(diào)整公司2015-2017 年EPS 預(yù)測(cè)，從0.55/0.70/0.89 元為0.44/0.56/0.71元，調(diào)整目標(biāo)價(jià)為22.0 元，對(duì)應(yīng)2015 年50 倍PE，維持“買入”評(píng)級(jí)。