>> 國海證券-銀之杰(300085)收購協(xié)同效應(yīng)有所體現(xiàn)，關(guān)注征信和互聯(lián)網(wǎng)保險進(jìn)展-151016
| 上傳日期： |
2015/10/16 |
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來源： |
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作者： |
孔令峰，田庚 |
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點(diǎn)評：收購協(xié)同效應(yīng)有所體現(xiàn)，關(guān)注征信和互聯(lián)網(wǎng)保險進(jìn)展 1. 收購產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)在利潤上有所體現(xiàn)
億美軟通和深圳科安并表是業(yè)績大增主因，億美軟通的短彩信移動通訊服務(wù)和移動互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用上半年實現(xiàn)凈利潤1813.52 萬元，我們預(yù)計自三季度開始，億美軟通借助銀之杰的銀行客戶資源優(yōu)勢，在市場與業(yè)務(wù)上的協(xié)同效應(yīng)開始有明顯體現(xiàn)，預(yù)計億美軟通第三季度凈利潤超過2000 萬，相比去年同期有大幅增長。 2. 互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)布局逐步完善，征信變現(xiàn)可期
以互聯(lián)網(wǎng)金融為核心的生態(tài)圈構(gòu)建初步形成，牌照、合作方等資源稀缺性明顯。支付、征信、大數(shù)據(jù)為互聯(lián)網(wǎng)金融的三大基石，銀之杰均已取得突破性進(jìn)展：支付方面，與深圳聯(lián)合金融合資成立的深圳票聯(lián)金融服務(wù)有限公司開發(fā)銀行支票自助金融服務(wù)，開發(fā)銀行支票自助金融服務(wù)市場；征信方面，合資成立的北京華道征信有限公司已經(jīng)被央行列入"開展個人征信業(yè)務(wù)準(zhǔn)備工作"的機(jī)構(gòu)名單（首批8 家之一）；大數(shù)據(jù)方面，通過收購億美軟通、投資明略軟件，銀之杰的數(shù)據(jù)分析與挖掘能力得到補(bǔ)強(qiáng)，而且吳明輝（明略軟件創(chuàng)始人）先生實際控制的秒針掌握大量個人網(wǎng)上行為數(shù)據(jù)，與億美軟通掌握的的消費(fèi)特征和痕跡數(shù)據(jù)存在非常強(qiáng)的互補(bǔ)性。在征信牌照確保信息獲取合法合規(guī)的前提下，銀之杰將建立完備的個人特征捕捉體系，為互聯(lián)網(wǎng)金融其他板塊的發(fā)展提供支撐型平臺。 2015 年1 月，央行在《關(guān)于做好個人征信業(yè)務(wù)準(zhǔn)備工作的通知》中限定8 家征信機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備時間為6 個月，我們預(yù)計隨著央行對于相關(guān)機(jī)構(gòu)個人征信業(yè)務(wù)驗收工作的完成，個人征信牌照有望于年內(nèi)批復(fù)。個人征信應(yīng)用場景多樣，大至銀行、地產(chǎn)、汽車，小至涉及消費(fèi)信貸的各行各業(yè)，對于消費(fèi)者個人的征信都有廣泛需求，參考國外案例，國內(nèi)征信機(jī)構(gòu)盈利模式可能以出具征信報告為主，變現(xiàn)方式清晰直接。 3.互聯(lián)網(wǎng)保險預(yù)計將成為重要利潤貢獻(xiàn)點(diǎn)，維持增持評級
公司發(fā)起成立的易安保險已經(jīng)獲得國內(nèi)第二家互聯(lián)網(wǎng)保險牌照，在政策允許下可以全面運(yùn)營各類保險業(yè)務(wù)，盈利前景看好。預(yù)計公司仍將通過本次非公開發(fā)行在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域持續(xù)布局，預(yù)計2015-2017 年EPS0.21 元、0.44元、0.75 元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE192.6 倍、91.6 倍、53.2 倍，看好公司長期發(fā)展，維持增持評級。 風(fēng)險提示：新業(yè)務(wù)投入持續(xù)加大，非公開發(fā)行不確定性風(fēng)險。
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