>> 平安證券-彩虹股份(600707)營收虧損雙雙翻倍,國企改預期強烈-151020
| 上傳日期： |
2015/10/20 |
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作者： |
劉舜逢 |
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去年同期營業(yè)成本1.2 億元，今年前三季度營業(yè)成本2.76 億元，營業(yè)成本增長130.09%，和營收增幅大致相當。營業(yè)收入及營業(yè)成本較上年同期增加，主要因為：1) G6玻璃基板產(chǎn)品銷量增加；2)公司控股子公司電子玻璃公司新增鉑金銷售。
期待G8.5 代玻璃基板國產(chǎn)化：今年以來，公司在發(fā)展G5、6 代線的同時，積極打造G8.5 代線，幵于6 月投資31,530 萬元建設(shè)G8.5 代液晶基板玻璃后加工生產(chǎn)線。由于目前國內(nèi)尚未有G8.5 代基板玻璃生產(chǎn)商，而近幾年大陸此項產(chǎn)品的市場需求量出現(xiàn)爆發(fā)式增長，公司作為國內(nèi)液晶基板玻璃龍頭企業(yè)，將面臨廣闊的面板原材料國產(chǎn)化替代市場，一旦年底G8.5 代線正式投產(chǎn)，公司業(yè)績提振可期。
國企改革預期強烈，肩負面板材料配套的重責：今年彩虹電子、彩虹集團與中電彩虹完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓，彩虹股份的直接控股股東變更為中電彩虹，主要有2 方面影響：1）層級扁平化、執(zhí)行效率提升。彩虹股份原直接控股股東彩虹電子為港股上市公司，集團對于股份公司的決策也同時影響著港股公司的運營，審批過程中難免存在繁瑣的流程，而此次股權(quán)調(diào)整后將徹底免除中間環(huán)節(jié)，提升管理效率。2）企業(yè)定位更為明確，發(fā)展意義上升于集團總體規(guī)劃。彩虹股份已徹底剝離了基板非相關(guān)業(yè)務(wù)，幵定調(diào)基板為主營業(yè)務(wù)方向，此次歸入中電彩虹旗下，將與液晶材料公司形成產(chǎn)業(yè)合力，與中電熊貓集團形成協(xié)同效應(yīng)，完成中電集團面板產(chǎn)業(yè)鏈的總體布局。
投資策略： 我們預計公司2015-2017 年營收將達3.64/11.40/15.69 億元， 同比分別增長128.3%/213%/37.6%，對應(yīng)PE 為-31/112/31 倍，維持公司“推薦” 評級。
風險提示：集團改革風險、產(chǎn)線建設(shè)低于預期、新技術(shù)替代等。
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