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其中，第三季度實(shí)現(xiàn)收入33.9億元，同比增長(zhǎng)37.79%，凈利潤(rùn)6.2億元，同比增長(zhǎng)61.9%，高于第二季度36.9%。正如我們預(yù)計(jì)下半年開(kāi)店速度加快，第三季度海瀾品牌凈開(kāi)店數(shù)超60家，門(mén)店總數(shù)約3,450家，15年店鋪拓展重點(diǎn)仍然放在換店上，不激進(jìn)增加終端數(shù)量，通過(guò)換店提升存量店質(zhì)量。
    持續(xù)維持高售罄率，冬季新品有望成為新亮點(diǎn)
    海瀾產(chǎn)品憑借高性價(jià)比和符合消費(fèi)者需求的特性持續(xù)維持較高售罄率，我們估計(jì)15年夏季產(chǎn)品售罄率達(dá)70%。在T恤等優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，公司推出多款新品，包括致+系列的牛津紡襯衫、搖粒絨外套、羊絨衫等，在面料開(kāi)發(fā)和品類拓展上更進(jìn)一步，同時(shí)保持低倍率，此次多個(gè)新品類的開(kāi)發(fā)也是繼輕薄羽絨衣后再次挖掘秋冬系列。
    再布局智能倉(cāng)庫(kù)
    公司公告計(jì)劃投資13.1億元新建六個(gè)智能倉(cāng)庫(kù)，總計(jì)年周轉(zhuǎn)1.5億件貨品，預(yù)計(jì)兩年完成建設(shè)并投產(chǎn)。公司現(xiàn)有五個(gè)智能倉(cāng)庫(kù)能夠負(fù)荷所有店鋪發(fā)貨需求，人工支出遠(yuǎn)低于平庫(kù)；預(yù)計(jì)門(mén)店數(shù)超過(guò)4,000家后，現(xiàn)有倉(cāng)庫(kù)處理能力將達(dá)到瓶頸，考慮到門(mén)店增長(zhǎng)后的倉(cāng)儲(chǔ)需求，提前布局智能倉(cāng)庫(kù)，確保準(zhǔn)確高效的周轉(zhuǎn)貨品能力。
    三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    公司具備精細(xì)化的管理能力，帶活產(chǎn)業(yè)鏈上各個(gè)環(huán)節(jié)，提高加盟商盈利能力，拉動(dòng)供應(yīng)商參與產(chǎn)品設(shè)計(jì)積極性，堅(jiān)定定位低倍率大眾休閑男裝，我們預(yù)計(jì)公司2015/16年EPS為0.72/0.91元，對(duì)應(yīng)PE為21/16倍。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示：
    宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩，消費(fèi)需求疲弱，公司開(kāi)店速度不達(dá)預(yù)期。