>> 國泰君安-塔牌集團(tuán)(002233)2015年三季報點(diǎn)評：業(yè)務(wù)多元化布局進(jìn)行時-151022
| 上傳日期： |
2015/10/23 |
大小： |
369KB |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
鮑雁辛，黃濤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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盈利下滑至歷史谷底：前三季度實(shí)現(xiàn)銷量1028 萬噸，同增6.20%，第三季度增速-6.55%，銷量近2 年來首次下滑。前三季度噸出廠均價同比下降56 元至253 元/噸，噸毛利同比下降41 元至56 元/噸。Q3 噸出廠均價為235 元/噸，同比下降48 元；噸毛利同比下降22 元至47 元/噸，噸凈利同比下降28 元至5 元/噸，盈利已經(jīng)步入歷史的谷底。
萬噸線預(yù)計明年投產(chǎn)，2016 年廣州新增產(chǎn)能壓力加大：2015 前三季度廣東省水泥產(chǎn)量同比下降1.19%，好于全國-4.7%的增速，區(qū)域需求暫穩(wěn)。公司萬噸線預(yù)計明年低投產(chǎn)（合計產(chǎn)能600 萬噸，產(chǎn)能提升約60%）），但考慮到2016 年廣州地區(qū)海螺、華潤新增產(chǎn)能相繼投產(chǎn)，新增產(chǎn)能壓力約20%左右，區(qū)域供求格局或承壓。
資本運(yùn)作頻繁，轉(zhuǎn)型進(jìn)行時：公司資本運(yùn)作頻繁，繼與深圳中展信投資管理成立并購基金（投資方向為TMT、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)）后，投資4 億元增持海南波蓮水稻基因科技35.16%股份，涉足農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因領(lǐng)域。我們判斷公司在業(yè)務(wù)多元化方向上將繼續(xù)突破。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，原材料價格上漲。
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