>> 中銀國際-三聯(lián)虹普(300384)產(chǎn)業(yè)鏈位置獨特、借助大數(shù)據(jù)加速產(chǎn)業(yè)滲透與整合-151023
| 上傳日期： |
2015/10/23 |
大小： |
1666KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
吳硯靖，張廣榮 |
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產(chǎn)業(yè)鏈位臵極其獨特，占據(jù)制高點，自上而下俯瞰全局：公司上游行業(yè)為高端裝備制造行業(yè)，下游行業(yè)為錦綸行業(yè)，可以說是占據(jù)了產(chǎn)業(yè)鏈的制高點。錦綸行業(yè)生產(chǎn)的錦綸纖維、工程塑料、錦綸薄膜等產(chǎn)品在下游應(yīng)用領(lǐng)域也甚為廣泛。
行業(yè)變遷，上游原材料實現(xiàn)突破，下游消費升級，錦綸替代滌綸帶來十倍空間：我國錦綸行業(yè)發(fā)展多年來一直受主要原料己內(nèi)酰胺供應(yīng)制約，國外大型化工企業(yè)長期控制己內(nèi)酰胺原料供應(yīng)量及供應(yīng)價格。目前上游原材料已經(jīng)實現(xiàn)突破，這將縮小錦綸與滌綸之間的價差，擴大對錦綸的需求。2014 年我國滌綸行業(yè)與錦綸行業(yè)產(chǎn)能比例9.3:0.7，而國外二者的比例為6:4。我們認為錦綸行業(yè)未來潛在增長空間超過10 倍。
借力大數(shù)據(jù)，加速上下游整合推進及全行業(yè)布局，壯志凌云：公司持股20%的金電聯(lián)行（北京）信息技術(shù)有限公司是首批獲得中國人民銀行頒發(fā)的企業(yè)征信牌照的第三方征信機構(gòu)，目前已經(jīng)對接了24 個國家部委數(shù)據(jù)，幫助企業(yè)拿到了68 億的銀行無抵押的信用的貸款。公司借助金電聯(lián)行大數(shù)據(jù)模型可以快速了解紡織產(chǎn)業(yè)鏈條中每個公司真實情況，從而成為產(chǎn)業(yè)鏈的整合者和組織者。其次紡織行業(yè)絕對多數(shù)企業(yè)都是中小企業(yè)，而對其交易數(shù)據(jù)的檢測能夠挖掘出優(yōu)秀企業(yè)并降低行業(yè)供應(yīng)鏈成本；最后三聯(lián)虹普還有機會從整個行業(yè)的梳理中產(chǎn)生新的商業(yè)模式。
輕資產(chǎn)運營，未來內(nèi)生、外延將全面發(fā)力：公司是典型的輕資產(chǎn)公司，內(nèi)生增長方向包括添加劑、涂層技術(shù)、生物基聚酰胺工藝技術(shù)等，外延擴張將繼續(xù)聚焦創(chuàng)新金融、創(chuàng)新健康、物聯(lián)網(wǎng)及新媒體文化體育服務(wù)等。
評級面臨的主要風(fēng)險
新技術(shù)研發(fā)失敗風(fēng)險、并購整合風(fēng)險。
估值
我們預(yù)測2015 年、2016 年和2017 年每股收益分別為1.06 元、1.41 元、1.84 元，給予買入評級，目標(biāo)價80.00 元。
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