>> 華融證券-江中藥業(yè)(600750)因縮減費用,利潤實現(xiàn)增長-151027
| 上傳日期： |
2015/10/27 |
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作者： |
金春萍 |
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廣告支出的收縮體現(xiàn)公司產(chǎn)品業(yè)務(wù)營銷轉(zhuǎn)向防御，這也是公司營收規(guī)模下降的原因之一，因此，雖然利潤實現(xiàn)了較快增長，但是以營銷和收入增長為前提，公司大健康產(chǎn)品業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型仍需時間兌現(xiàn)成長性。
分階段投資看點
由于年內(nèi)公司防守經(jīng)營策略，預(yù)計年內(nèi)營收將維持下滑態(tài)勢，當(dāng)前資本市場對公司主要是資產(chǎn)注入預(yù)期，關(guān)注大股東旗下功能食品資產(chǎn)注入進(jìn)展。從中長期來看，公司主營業(yè)務(wù)品種健胃消食片以平穩(wěn)為主，難以有較快增長，公司大健康轉(zhuǎn)型相對確定，我們看好公司向大健康領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展，關(guān)注公司新產(chǎn)品的營銷進(jìn)展。
投資策略
我們預(yù)計公司2015 年-2017 年營業(yè)收入規(guī)模分別為25.79 億、28.37億、31.2 億，歸屬于母公司凈利潤分別為3.41 億、3.62 億、3.93 億，對應(yīng)EPS分別為1.13 元、1.2 元、1.3 元，對應(yīng)PE分別為34.9X、32.92X、30.4X，考慮到公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和資產(chǎn)注入預(yù)期，給予公司“推薦”評級。
風(fēng)險提示
1、宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)大幅下滑。2、公司新品推廣不達(dá)預(yù)期。
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