>> 海通證券-大名城（600094）公司季報點評-結(jié)算推動業(yè)績大增，構(gòu)建大金融板塊-151027
| 上傳日期： |
2015/10/27 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
涂力磊，謝鹽 |
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報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入37.4 億元，同比大增1.74 倍；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.74 億元，同比增加3.96倍；實現(xiàn)基本每股收益0.14 元。
2015 年前三季度，公司結(jié)算增長推動營收大增1.74，費用和項目少數(shù)股東權(quán)益占比較低使得凈利潤增幅擴至近4 倍。2015 年7 月，公司轉(zhuǎn)讓上海錦墅100%股權(quán)。公司設(shè)立員工持股計劃（草案），員工持股收益不低于12%。2015年8 月，公司與深圳市前海金融控股有限公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。2015 年8月，公司旗下子公司印派森公司申請新三板掛牌。2015 年8 月，公司擬受讓公司控股子公司名城地產(chǎn)(福建)有限公司30%的股權(quán)。2015 年8 月，公司子公司名城金控集團擬全資成立上海名城股權(quán)投資基金有限公司，并發(fā)起設(shè)立名城大消費產(chǎn)業(yè)并購基金。2015 年8 月，公司參股青島道格拉斯洋酒有限公司30%股權(quán)，分享大消費成長。2015 年9 月，公司參股青島道格拉斯洋酒有限公司30%股權(quán)，分享大消費成長。舉牌安徽安納達鈦業(yè)。2015 年9 月，公司在二級市場參股從事市政業(yè)務的博信股份，后者曾經(jīng)于今年5 月停止重大資產(chǎn)重組事項。2015 年9 月，公司轉(zhuǎn)讓上海錦墅100%股權(quán)。2015 年10月，公司新增土地儲備1 個，合計權(quán)益儲備建面5.14 萬平。
投資建議。福建自貿(mào)區(qū)和“絲綢之路”雙重概念，“產(chǎn)業(yè)+資本雙輪驅(qū)動”值得期待。公司發(fā)展模式符合新型城鎮(zhèn)化建設(shè)方向，屬福建自貿(mào)區(qū)和“絲綢之路”主題重要標的。大名城銷售有望受益自貿(mào)區(qū)相關(guān)稅收、金融利好。蘭州東部科技新城項目正處于“絲綢之路經(jīng)濟帶”核心區(qū)域。目前公司明確打造房地產(chǎn)板塊和金融板塊雙輪驅(qū)動。公司明確表態(tài)積極探索金融服務業(yè)、投資貿(mào)易、倉儲物流、大文化大健康等新型產(chǎn)業(yè)。我們預計公司2015、2016 年EPS分別0.3 和0.4 元。按照公司10 月26 日收盤價10.75 元計算，對應2015、2016 年P(guān)E 為35.8 倍和26.9 倍。考慮地產(chǎn)業(yè)務RNAV 在13.5 元上下（對應272 億市值），企業(yè)已公告擬進行100 億產(chǎn)業(yè)投資給予2.4 倍PB（對應溢價140 億市值），以上兩項合計價值412 億，折合股價20.5 元，維持“買入”評級。
風險提示：企業(yè)轉(zhuǎn)型不達預期風險，公司停牌期市場重心下移。
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