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    經(jīng)營分析 
    毛利率提升，行業(yè)應(yīng)用協(xié)同效用明顯：公司收入規(guī)模平穩(wěn)增長，同時(shí)毛利率提升得益于多行業(yè)應(yīng)用拓展，效果明顯。前三季度公司綜合毛利率環(huán)比增加了4.22個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到67.76%，凈利率也逐漸恢復(fù)，有望回到歷史峰值。公司通過多產(chǎn)品、多行業(yè)渠道整合，現(xiàn)在控股子公司1家，參股公司8家，繼續(xù)強(qiáng)化多產(chǎn)品多行業(yè)應(yīng)用的交叉滲透策略，未來協(xié)同效用有望進(jìn)一步釋放。 
    應(yīng)收賬款和存款有所增加：3季公司應(yīng)收賬款凈額為25,103.38萬元，較年初增加較年初增長45.55%，存貨較年初增加48.19%。營收賬款增加主要是受行業(yè)付款周期決定，公司主要做政府項(xiàng)目，一般結(jié)算周期為年初采購，年末結(jié)算，其中報(bào)告期內(nèi)單項(xiàng)采購合同金額的增加也是原因之一；存貨的增加主要是主營業(yè)務(wù)擴(kuò)張所需，報(bào)告期內(nèi)采購合同大幅增加。其中銷售費(fèi)用，管理費(fèi)用平穩(wěn)增加。 
    繼續(xù)看好公司"存證云"+行業(yè)T型布局：看好公司在公安新業(yè)務(wù)，檢察、工商、稅務(wù)、海關(guān)、網(wǎng)信、質(zhì)監(jiān)、檢驗(yàn)檢疫等新市場的拓展。短期看，公司T型布局有望成為政府大數(shù)據(jù)的綜合性供應(yīng)商，帶來業(yè)績的高速成長；長期看，基于行業(yè)數(shù)據(jù)的積累以及未來大數(shù)據(jù)安全的變現(xiàn)，公司有望成為網(wǎng)絡(luò)空間安全領(lǐng)域的黑馬。  
    盈利調(diào)整 
    我們維持公司2015-2017公司實(shí)現(xiàn)凈利潤1.9，2.4，3.1億元的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2015-2017EPS為0.41,0.52,0.69元，三年凈利潤符合增速30+%。  
    投資建議
    維持公司"增持"評級。近期十三五規(guī)劃的召開將成為信息安全主題的催化劑。