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    公司持續(xù)開拓設(shè)計(jì)撬動PPP 訂單模式，中標(biāo)九華山風(fēng)景區(qū)核心景區(qū)立體停車場PPP 項(xiàng)目，試圖延伸業(yè)務(wù)至智慧旅游領(lǐng)域。我們維持2015/16 年EPS 0.60、0.76 盈利預(yù)測不變，考慮到公司設(shè)計(jì)帶動PPP 模式可能將會為公司開辟新的業(yè)務(wù)增長方向，提升公司估值水平。另參考目前同業(yè)公司估值水平及公司上下游產(chǎn)業(yè)鏈并購戰(zhàn)略，給予公司2015 年44 倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至26.4 元（原24.0 元），維持增持評級。
    設(shè)計(jì)撬動 PPP 再下一城，探索智能旅游業(yè)務(wù)領(lǐng)域。九華山風(fēng)景區(qū)核心景區(qū)立體停車場項(xiàng)目占地面積約5 畝，規(guī)劃設(shè)計(jì)建設(shè)停車位300-500 個，是國家發(fā)改委公布的重點(diǎn)PPP 項(xiàng)目之一，項(xiàng)目內(nèi)部收益率7.8%。項(xiàng)目的成功意味著公司以設(shè)計(jì)帶動PPP 業(yè)務(wù)的邏輯進(jìn)一步得到確認(rèn)。同時，公司作為PPP 模式“劣后級”受益人的不斷實(shí)踐將加大公司成為PPP 模式核心方的可能性，為公司開拓如智能旅游的新業(yè)務(wù)帶來空間。
    穩(wěn)增長料繼續(xù)加碼，自主創(chuàng)新基因決勝未來。目前我國經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大，穩(wěn)增長基建投資是穩(wěn)增長的重要方式之一，國家大力推進(jìn)城市管廊、海綿城市等建設(shè)，預(yù)計(jì)2015 年Q4 穩(wěn)增長將會進(jìn)一步加碼。作為自主創(chuàng)新能力卓越的民營設(shè)計(jì)標(biāo)桿企業(yè)，公司將有望受益。公司在創(chuàng)新能力的聚焦也將持續(xù)推進(jìn)公司的外延式并購、環(huán)保等轉(zhuǎn)型提供內(nèi)在決勝因素。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：PPP 開拓不及預(yù)期、轉(zhuǎn)型不及預(yù)期、應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)