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    投資收益受到股災(zāi)影響，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)仍保持較快增長(zhǎng)
    三季度公司未能躲避股災(zāi)影響，可供出售金融資產(chǎn)出現(xiàn)減值。其中僅三季度就出現(xiàn)減少231.33 億元，全年累計(jì)減少204.41 億元。這直接導(dǎo)致公司歸母綜合收益出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。即便如此，公司三季度依然取得較高凈利潤(rùn)增速，表現(xiàn)出主營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)異。
    拋開股市影響，公司主營(yíng)的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)仍然保持高速增長(zhǎng)。15 年前三季度公司實(shí)現(xiàn)壽險(xiǎn)保費(fèi)收入2,341.45 億元，同比增長(zhǎng)16.2%，其中個(gè)險(xiǎn)業(yè)務(wù)仍為主要收入來源，貢獻(xiàn)2,107.92 億元，同比增長(zhǎng)18.4%。
    財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)穩(wěn)定，成本有效控制
    平安產(chǎn)險(xiǎn)前三季度實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1,216.38 億元，同比增長(zhǎng)15.7%。其中，來自于交叉銷售和電話及網(wǎng)絡(luò)銷售的保費(fèi)收入540.48 億元，同比增長(zhǎng)21.9%；車商渠道保費(fèi)收入 241.73 億元，同比增長(zhǎng) 14.1%。公司在競(jìng)爭(zhēng)激烈的財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)出難得的承保盈利趨勢(shì)，前三季度綜合成本率為94.4%。
    互聯(lián)網(wǎng)金融持續(xù)發(fā)酵，APP 渠道漲勢(shì)迅猛
    作為綜合金融平臺(tái)，中國(guó)平安一直積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略，已成為國(guó)內(nèi)知名的線上金融品牌。三季度公司互聯(lián)網(wǎng)客戶再度提升。15 年前三季度平安互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模突破1.97 億，較年初增長(zhǎng)43.2%，較6 月增長(zhǎng)3000 萬(wàn)。
    前三季度月活躍用戶量近2,700 萬(wàn)，同比增長(zhǎng)152.8%?；ヂ?lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的用戶總量達(dá)1.45 億，持有傳統(tǒng)金融產(chǎn)品用戶數(shù)超過4,890 萬(wàn)，占比33.7%。
    移動(dòng)端用戶增長(zhǎng)迅猛，APP 總用戶規(guī)模達(dá)7,257 萬(wàn)，較年初增長(zhǎng)268.2%，較6 月高增4763 萬(wàn)。
    投資建議
    目前公司估值整體較前期有所回升，但仍具備相當(dāng)彈性空間，距離底部較接近，存在安全邊際。預(yù)計(jì)15 年EPS3.04 元，BVPS19.73 元?？紤]彈性推薦順序：中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保、中國(guó)人壽。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    后期政策紅利落地較晚等。