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    看好公司“資產(chǎn)”與“醫(yī)療大健康”的垂直平臺(tái)戰(zhàn)略，有望打造國內(nèi)一流的金控集團(tuán)，公司目前估值顯著低于同業(yè)，維持“買入”的投資建議。
    投資收益表現(xiàn)靚麗：平安上半年?duì)I收/凈利潤分別為3379 億元/346 億元，YOY 分別增長43.0%、62.2%，對(duì)應(yīng)Q2 營收及利潤分別增長54.4%、35.8%，與預(yù)增一致。二季度表現(xiàn)出色來自于資本市場的大幅走牛，Q2 單季度投資收益（含公允變動(dòng)）508 億元，YOY 增長169.6%。
    權(quán)益類占比提升：投資方面具體來看，上半年末公司投資資產(chǎn)16392 億元，較年初增長11%；配置方面，公司根據(jù)資本市場的變化，主動(dòng)加大了權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，其中基金、股票占比分別較年初提升了1.4、1.0個(gè)百分點(diǎn)至3.8%、11.0%；不過在持倉市值增長的背景下權(quán)益類占比也并未大幅增加，顯示了公司穩(wěn)健的投資風(fēng)格。公司上半年總投資收益率7.7%，較2014 年全年提升了2.6 個(gè)百分點(diǎn)。
    主業(yè)表現(xiàn)仍領(lǐng)先同業(yè)：從保費(fèi)主業(yè)來看，平安表現(xiàn)仍較為出色，顯著領(lǐng)先同業(yè)。平安壽險(xiǎn)上半年實(shí)現(xiàn)保費(fèi)1230 億元，YOY 增16.85%，且代理人人均產(chǎn)能同比增23.6%，帶動(dòng)新業(yè)務(wù)價(jià)值增長44.3% ；平安產(chǎn)險(xiǎn)上半年實(shí)現(xiàn)保費(fèi)814 億元，YOY 增長18.5%，與此同時(shí)綜合成本率僅93.6%，遠(yuǎn)好于同業(yè)表現(xiàn)。公司壽險(xiǎn)及產(chǎn)險(xiǎn)不管是穩(wěn)健性還是絕對(duì)增速均在行業(yè)內(nèi)處于前列。
    互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略有望提升估值：從平安互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略的思路來看，其以“醫(yī)、食、住、行、玩”等醫(yī)療大健康領(lǐng)域入手，切入金融價(jià)值較高的生活場景，建立了汽車、房產(chǎn)、醫(yī)療以及金融資產(chǎn)交易等垂直生態(tài)圈；近期平安又宣布了旗下普惠金融業(yè)務(wù)整合完成，已成為國內(nèi)最大的消費(fèi)金融公司。平安2Q2015 末已擁有1.67 億互聯(lián)網(wǎng)用戶，陸金所、萬里通及平安好房、平安好車均已具備一定規(guī)模，在此過程中，平安成功實(shí)現(xiàn)從互聯(lián)網(wǎng)流量導(dǎo)入到挖掘價(jià)值的過程，形成互聯(lián)網(wǎng)和金融的正向促進(jìn)式發(fā)展，未來不排除公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)單獨(dú)分拆上市的可能，預(yù)計(jì)將顯著提升公司現(xiàn)有估值水準(zhǔn)。
    盈利預(yù)測：雖然公司上半年受到投資收益的帶動(dòng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，不過股票市場在6 月中旬的幾周內(nèi)經(jīng)歷大幅下跌，下半年存在一定的不確定性，暫不上調(diào)盈利預(yù)測，維持全年513 億元的獲利預(yù)估，YOY 增長30.6%，對(duì)應(yīng)除權(quán)后的EPS 約為2.81 元，公司目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2015 年P(guān)E 約為11X，PEV約為0.95X，維持買入。