>> 方正證券-中國平安(601318)公司財報點評：中報業(yè)績強勁增長，互聯(lián)網(wǎng)+綜合金融模式逐漸成型-150821
| 上傳日期： |
2015/8/22 |
大?。?/td>
| 758KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王松柏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
歸母凈資產(chǎn)3312億元，較年初增長14.4%；每股凈資產(chǎn)18.12元，較年初增長11.3%；半年度ROE為11%。
【點評】
上半年中國平安各主營業(yè)務(wù)增長強勁，互聯(lián)網(wǎng)金融成效顯著，具體表現(xiàn)在以下幾個個方面：
1. 壽險：新業(yè)務(wù)規(guī)模迅速增長，代理人數(shù)量及產(chǎn)能顯著提升。壽險業(yè)務(wù)規(guī)模保費同比增長16.5%至1727億元，個人壽險業(yè)務(wù)規(guī)模保費增長18.1%至1,551億元，其中新業(yè)務(wù)規(guī)模保費增長54.2%至482億元；壽險業(yè)務(wù)內(nèi)含價值3023.7億元，增長14.4%。新業(yè)務(wù)價值314億元，增長24.6%。截至6月底，個人壽險業(yè)務(wù)代理人較年初增長25.5%，近80萬人，創(chuàng)歷史新高；代理人產(chǎn)能提升，人均每月首年規(guī)模保費同比增長23.6%。
2. 財險：業(yè)務(wù)品質(zhì)保持優(yōu)良，綜合成本率進一步降低。財險上半年保費收入815.8億元，增長18.5%。上半年市場份額穩(wěn)居行業(yè)第二，達(dá)到19.1%，較去年同期提升1.1%；上半年平安財險綜合成本率為93.6%，下降0.8%。
3. 投資：總投資收益率7.7 %，創(chuàng)近年新高。上半年保險資金總投資收益為783億元，比同增長2.4倍。其中，凈投資收益率5.1%，上漲0.1%，總投資收益率7.7%，上漲3.4%。總投資收益率上漲主要是受益于上半年A股市場的繁榮。
4. 互聯(lián)網(wǎng)+綜合金融創(chuàng)新模式成型，協(xié)同效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。平安銀行上半年收入合計465.8億元，凈利潤115.9億元，增長率分別為34%和15%。受益于資本市場的繁榮，平安證券上半年營收47.7億元，增長2.23倍，實現(xiàn)凈利16億元，增長2.2倍。平安信托實現(xiàn)營業(yè)收入30.82億元，凈利潤10億元，增長率為41.8%和33.7%，托管資產(chǎn)規(guī)模為3881億元，同比減少3%。平安資管的管理資產(chǎn)規(guī)模為1.8萬億，比年初增長10.6%。
互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)模及用戶數(shù)穩(wěn)健增長。截止6月末，平安互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模達(dá)1.67億，陸金所累計注冊用戶超過千萬，較年初增長102.2%，上半年總交易量5122億元，增長超過10倍。平安付上半年的支付清算交易額超過5000億，萬里通發(fā)放積分15.39億元，增長162%，積分交易規(guī)模56.2億，增長388%。日前，陸金所控股19.5億美元收購平安普惠，目的在于整合線上、線下資源，實現(xiàn)金融服務(wù)的無縫連接。客戶遷徙是平安綜合金融和互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略優(yōu)勢的具體體現(xiàn)。上半年平安綜合金融累計遷徙客戶599萬人次，集團內(nèi)部各子公司合計新增客戶量的36.5%來自客戶遷徙；互聯(lián)網(wǎng)金融遷徙到核心金融業(yè)務(wù)的新客戶超過82萬人次。
5. 盈利預(yù)測及投資建議。我們中長期看好公司互聯(lián)網(wǎng)+綜合金融的商業(yè)模式，互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略體系的完善和強化、旗下互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)分拆上市預(yù)期和長期激勵機制，以及健康險稅優(yōu)和養(yǎng)老險稅延等政策催化。預(yù)計15-17年歸母凈利分別為588/743/924億元，增速為50%/26%/24%，目前P/EV為1.05，PB為1.69，估值處于合理水平，給予中國平安（601318）"推薦"評級。
風(fēng)險提示：資本市場波動，行業(yè)政策推進不明朗
|
|
