>> 平安證券-新時達(002527)-業(yè)績維持平穩(wěn),向工業(yè)4.0縱深開拓-151027
| 上傳日期： |
2015/10/28 |
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作者： |
余兵 |
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業(yè)績低于我們的預(yù)期。
平安觀點：
電梯行業(yè)低迷拖累業(yè)績增速，期間費用率略增：1~3Q15 公司實現(xiàn)營收10.3億元，同比增長18.87%；歸屬上市公司股東凈利潤1.5 億元，同比增長3.62%。受電梯行業(yè)整體增速放緩的影響，公司電梯控制系統(tǒng)及變頻器業(yè)務(wù)收入增速出現(xiàn)相應(yīng)波動。公司期間費用率達24.13%，同比上升1.48 個百分點，其中銷售/管理費用率分別同比上升0.52/0.50 個百分點。
設(shè)立員工持股計劃，聯(lián)姻國投產(chǎn)業(yè)基金：公司于2015 年7 月通過了員工持股計劃，參與對象為從事機器人及國際貿(mào)易類業(yè)務(wù)的骨干員工。于2015 年9 月與國投創(chuàng)新投資管理有限公司簽署了框架協(xié)議，共同成立合資公司（國投創(chuàng)新以現(xiàn)金出資3.36 億元，占有25%股仹）。此次合作為公司加快収展運動控制與工業(yè)機器人產(chǎn)品業(yè)務(wù)及新能源汽車動力控制系統(tǒng)業(yè)務(wù)，完善相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)提供有力的資金保障和可靠的業(yè)務(wù)實現(xiàn)平臺。
收購會通科技、曉奧享榮，機器人業(yè)務(wù)一馬平川：報告期內(nèi)，公司啟動了對上海會通100%股權(quán)及曉奧享榮49%股權(quán)的收購，同時擬募集配套資金不超過5 億元。會通科技是國內(nèi)觃模領(lǐng)先的專業(yè)從事伺服驅(qū)動系統(tǒng)銷售及服務(wù)的渠道代理商，曉奧享榮是國內(nèi)領(lǐng)先的汽車智能化柔性焊接生產(chǎn)線制造商，本次收購有助于進一步完善公司機器人與運動控制業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局，實現(xiàn)從“關(guān)鍵核心部件—本體—工程應(yīng)用—遠程信息化”的貫通。
盈利預(yù)測與投資建議：暫不考慮此次收購的影響，預(yù)計公司15~17 年EPS為 0.34、0.41 和0.50 元，對應(yīng)10 月26 日收盤價PE 分別為76.2、62.9和51.3 倍，看好公司在工業(yè)機器人產(chǎn)業(yè)鏈的縱深布局，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下滑的風(fēng)險；收購企業(yè)整合不利的風(fēng)險。
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