>> 東北證券-均勝電子(600699)三季報點評：新能源汽車和工業(yè)4.0時代的主要受益者-151028
| 上傳日期： |
2015/10/28 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
龔斯聞 |
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工業(yè)機器人業(yè)務表現(xiàn)突出，公司盈利能力顯著提升。公司營業(yè)收入的增長主要系Preh 營收同比增長7%（以人民幣計增速為7%，以歐元計同比增長28%），Quin 的并表，以及工業(yè)機器人集成業(yè)務的高速增長（1-9 月銷售額同比增長84%）。公司前三季度毛利潤率為22.5%，較去年同期提高3.9 個百分點，前三季度凈利潤率為4.76%，較去年也有明顯提高。利潤率提高主要系HMI 產(chǎn)品系規(guī)模效應，高端功能件和工業(yè)機器人業(yè)務收入增加所致。
汽車電子和工業(yè)機器人業(yè)務快速推進。在9 月法蘭克福車展上，公司展示了新的帶主動反饋的智能駕駛HMI 產(chǎn)品，已應用于全新奧迪Q7的中控系統(tǒng)，助力公司HMI 業(yè)務快速發(fā)展；同時，公司還推出了用于混合動力車型的48V 弱混電源管理系統(tǒng)BMS，公司電源電池管理系統(tǒng)已涵蓋純電動、插電式混動、48V 弱混以及超級電容等各多應用場景的解決方案；在工業(yè)機器人方面，為西門子、博世、博格華納、TRW等巨頭提供智能制造系統(tǒng)。在寧波打造數(shù)字化工廠，將自動制造、工業(yè)網(wǎng)絡和數(shù)字信息化系統(tǒng)（MES，PLD，CRM，SRM，ERP）打通，打造工業(yè)4.0 時代的樣板車間/工廠，未來將大范圍推廣。
維持“買入”評級。我們預計公司2015-2017 年營業(yè)收入分別為84.38/102.47/124.33 億元，歸屬母公司股東凈利潤分別為4.38/5.87/7.64 億元。
對應EPS 分別為0.69/0.92/1.20 元，當前股價對應動態(tài)PE分別為47/35/27 倍?？春霉驹谛履茉?智能汽車和工業(yè)4.0 時代的廣闊發(fā)展前景，維持“買入”評級。
風險提示。汽車電子行業(yè)競爭加??；新能源汽車市場增長不及預期。
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