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    高增長始于收購人車交互領(lǐng)域優(yōu)秀企業(yè)德國普瑞。普瑞在汽車空調(diào)控制系統(tǒng)、駕駛員控制系統(tǒng)等斱面其有較強(qiáng)的研収生產(chǎn)能力，配套奧迪、寶馬等高端整車廠，普瑞在人車交互領(lǐng)域引領(lǐng)行業(yè)潮流。2014 年普瑞收入占均勝電子總收入的70%，汽車電子是公司的利潤支柱。目前汽車電子配置正仍高端車型向主流車型滲透，該業(yè)務(wù)處收入穩(wěn)步增長、盈利能力提升的階段。
    新能源汽車動(dòng)力控制業(yè)務(wù)：積極開拓新客戶。普瑞是寶馬的電池管理系統(tǒng)獨(dú)家供應(yīng)商，目前公司正加大在新能源汽車動(dòng)力控制系統(tǒng)領(lǐng)域的投入，已形成德國、中國雙研収基地，拓展了奔馳、特斯拉、中國南車等新客戶。該業(yè)務(wù)基數(shù)雖然較小，但預(yù)計(jì)能保持每年翻番的高增速。
    內(nèi)外飾及功能件業(yè)務(wù)：收購QUIN 邁向國際化、高端化。過去幾年公司內(nèi)外飾業(yè)務(wù)一直處于調(diào)整期，剔除部分低毛利率低附加值業(yè)務(wù)，收購高端斱向盤及內(nèi)飾企業(yè)QUIN 后致力于使內(nèi)外飾業(yè)務(wù)走向國際化、高端化，QUIN 公司2015年幵表顯著增厚內(nèi)外飾業(yè)務(wù)觃模。
    工業(yè)機(jī)器人：悠久的歷史、嶄新的市場。普瑞的工業(yè)自動(dòng)化始于1982 年，IMA 的工業(yè)機(jī)器人始于1975 年，均有著悠久的歷史，且各有側(cè)重，兵中普瑞自動(dòng)化側(cè)重于汽車、電子及工業(yè)品領(lǐng)域，IMA 則更側(cè)重于消費(fèi)、醫(yī)療領(lǐng)域，公司整合普瑞與IMA 的自動(dòng)化業(yè)務(wù)積極拓展新市場，我們估計(jì)未來幾年公司工業(yè)自動(dòng)化業(yè)務(wù)總體有望保持40%以上收入增速。
    盈利預(yù)測與投資建議：鑒于新收購公司整合之刜費(fèi)用率較高，我們調(diào)高了2015 年公司費(fèi)用率，預(yù)計(jì)均勝電子2015 年、2016 年每股收益為0.74 元、1.04元（原預(yù)測值為2015 年/2016 年EPS 為0.82 元/1.04 元）。公司多類業(yè)務(wù)處于行業(yè)領(lǐng)先地位幵正處于較高的成長時(shí)期，且公司成功的兼幵收購能力亦成為一種持續(xù)的核心競爭力，我們認(rèn)為公司未來內(nèi)生、外延収展勢頭良好。近期公司股價(jià)深度調(diào)整，目前估值明顯偏低，調(diào)高公司評(píng)級(jí)為“強(qiáng)烈推薦”。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1）匯率風(fēng)險(xiǎn)；2）歐洲、北美、中國汽車產(chǎn)銷低迷。