>> 東北證券-均勝電子（600699）戰(zhàn)略推進實現(xiàn)業(yè)績高增長，重申“買入”-150826
| 上傳日期： |
2015/8/27 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
吳娜 |
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公司克服市場和匯率波動的不利影響，保持業(yè)績高速增長實屬不易。中國經(jīng)濟增速放緩對汽車市場產(chǎn)生負面影響，上半年國內(nèi)汽車銷量同比增速僅為1.43%，為近年來最低。今年以來歐元較其它主要貨幣大幅波動，與去年同期相比貶值近20%，給公司的歐洲業(yè)務(wù)帶來不確定性。
內(nèi)生和外延雙輪驅(qū)動，保證主營業(yè)務(wù)持續(xù)快速增長。1）人機交互HMI產(chǎn)品系保持高速增長，剔除歐元貶值影響HMI 營業(yè)收入同比增速為18.1%，毛利率與同期相比增加3.22 個百分點。2）公司對Quin 的并購，開啟了功能件產(chǎn)品線高端化和全球化的戰(zhàn)略。3）新能源動力控制系統(tǒng)市場拓展獲成效：除繼續(xù)為寶馬電動汽車提供BMS 系統(tǒng)，公司還與特斯拉和浙江南車展開了合作。4）通過對德國技術(shù)的引進和利用，實現(xiàn)在電子、消費和醫(yī)療等領(lǐng)域的工業(yè)機器人業(yè)務(wù)布局，工業(yè)自動化及機器人集成營收增長了132.19%，毛利率提高5.46 個百分點。
把握汽車行業(yè)發(fā)展趨勢，積極布局產(chǎn)業(yè)鏈上下游。隨著傳統(tǒng)汽車行業(yè)與電子、互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合，行業(yè)熱點和競爭焦點已開始從傳統(tǒng)制造領(lǐng)域向產(chǎn)業(yè)鏈兩端延伸。公司著眼于未來，在下游對車音網(wǎng)和安惠汽服的進行投資，同時與寧波市人民政府出資設(shè)立寧波勝芯，致力于上游汽車集成電路、芯片等關(guān)鍵元器件。
盈利預測及投資建議。預計公司2015-2017 年營業(yè)收入分別為84.38/102.47/124.33 億元，歸屬母公司股東凈利潤分別為4.38/5.87/7.64 億元。
對應EPS 分別為0.69/0.92/1.20 元，當前股價對應動態(tài)PE分別為33/24/19 倍。全球汽車行業(yè)迎來新變革，公司面臨巨大的發(fā)展機遇。維持“買入”評級，目標價41.5 元。
風險提示。汽車電子行業(yè)競爭加劇；新能源汽車市場增長不及預期。
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