>> 華泰證券-三特索道(002159)全年有望大幅扭虧，長期看好全國休閑景區(qū)連鎖模式-151029
| 上傳日期： |
2015/10/29 |
大小： |
490KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
薛蓓蓓，劉洋 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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目前公司設(shè)立有三特旅游產(chǎn)業(yè)投資基金，外延擴(kuò)張有望提速。
交易前，我們對公司盈利預(yù)測為15/16/17 年基本EPS 為0.30/0.23/0.38，對應(yīng)PE分別為83.73/109.22/66.11。若交易完成， 預(yù)計公司15/16/17 年攤薄EPS 為0.52/0.68/0.95，對應(yīng)PE 為48.03/36.69/26.51。維持增持評級。
公司業(yè)績2015 年前三季度業(yè)績超預(yù)期：前三季度營業(yè)收入3.30 億元，同比增長13.88%，增速較去年提升5.66pp，主要原因是華山營銷力度加大、梵凈山貴廣高鐵帶動效應(yīng)明顯；前三季度營業(yè)利潤為3280.87 萬元，較去年同期增長612.29%，主要原因是索道、門票等業(yè)務(wù)彈性較大，加上公司對聯(lián)營子公司漢金堂提供的財務(wù)資助款8640 萬元轉(zhuǎn)增注冊資本，計提壞賬準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回；前三季度歸屬于上市公司股東凈虧損1088.64 萬元，接近此前虧損2000-1000 萬元的業(yè)績預(yù)告上限，較去年同期減虧1227.10 萬元；基本每股收益-0.08 元/股。公司提升全年業(yè)績預(yù)計至3500-6000 萬，對應(yīng)2014 年凈虧損3726.53 萬有望大幅扭虧。
營銷、高鐵促使景區(qū)收入增長，壞賬準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回提升業(yè)績
公司旗下主要景區(qū)華山、梵凈山占收入比例分別為26.19%、24.20%（2014 年年報）。
2015 年前三季度，華山索道公司通過豐富營銷手段、增加夜間營運等多種方式，營業(yè)收入增加904 萬元。梵凈山方面，貴廣高鐵與2014 年12 月正式開通，串聯(lián)貴陽、桂林、廣州，對客流帶動效應(yīng)顯著，梵凈山公司（合并）營業(yè)收入增加2076 萬元。
公司索道、景區(qū)門票業(yè)務(wù)彈性較大，前三季度綜合毛利率提升2.17pp 至52.41%；費用控制有效，綜合費用率下降3.83pp 至37.62%。另外，對聯(lián)營子公司漢金堂提供的財務(wù)資助款8640 萬元轉(zhuǎn)增注冊資本，計提壞賬準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回790.58 萬元。因此，上市公司前三季度營業(yè)利潤為3280.87 萬元，較去年同期大幅增長612.29%。
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