>> 興業(yè)證券-萬達(dá)院線（002739）三季報點(diǎn)評：業(yè)績受益于行業(yè)紅利，電影產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)布局-151028
| 上傳日期： |
2015/10/29 |
大小： |
488KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
張衡，丁婉貝 |
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享受電影票房高增長紅利，收入增長迅速。1）公司7/8/9月分別實(shí)現(xiàn)票房收入7.5/4.7/4.1億元，同比增長50%/35%/53%，觀影人次1941/1197/1054萬人次，同比增長64%/38%/48%，平均票價分別為38.6/39.3/38.9元/（人·次），票房收入增長主要靠觀影人次增長推動；2）從行業(yè)來看，中國7/8/9月電影票房市場規(guī)模分別為55.0/36.1/34.3萬元，同比增長52%/42%/91%，公司充分享受行業(yè)增長帶來的紅利；3）從公司來看，1Q31萬達(dá)院線自身新增影城16家、屏幕7155塊，截至2015年9月末已擁有開業(yè)影院207家、銀幕1849塊，增長迅速。 持續(xù)看好公司受益行業(yè)成長空間以及圍繞電影產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)布局可能，維持"增持"評級。考慮到Hoyts、慕威時尚和世茂股份業(yè)績貢獻(xiàn)，我們預(yù)計(jì)公司2015/16/17年全面攤薄備考EPS為1.21/1.76/2.43元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE為83/57/42倍（報表業(yè)績分別為1.06/1.55/2.07元）。我們認(rèn)為公司作為影院龍頭，受益于電影行業(yè)增長和自身內(nèi)生增長，具備優(yōu)秀成長性并具備產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)延伸布局可能，繼續(xù)維持"增持"評級。 風(fēng)險提示。1）影院管理風(fēng)險；2）影院選址風(fēng)險；3）外延并購整合不及預(yù)期。
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