久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

綜合收益增長340%，主因歸于經(jīng)紀(jì)、自營、利息收入等業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)。
    收入：經(jīng)紀(jì)份額屢創(chuàng)新高，自營收益表現(xiàn)強(qiáng)于大勢
    1）經(jīng)紀(jì)：收入與份額同步提升，互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略繼續(xù)發(fā)揮成效。15 年前3季度公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入24.2 億元，同比增加313%，主要?dú)w于15年前3 季度股票市場日均成交金額同比增長394%及公司市場份額擴(kuò)大影響。截至15Q3 末，公司折股成交金額口徑市場份額由2014 年初的0.98%提高至1.22%。公司三季度與百度簽署獨(dú)家戰(zhàn)略合作協(xié)議。
    2）自營：收入同比增長101%，收益率表現(xiàn)強(qiáng)于大勢。15 年前3 季度公司實(shí)現(xiàn)自營業(yè)務(wù)收入8.4 元（含可供出售類浮盈），同比高增101%。15 年前3季度公司自營資產(chǎn)65.47 億元，同比增長23%，環(huán)比增長22%，自營資產(chǎn)收益率14.2%，較上年同期的6.5%大幅提升。
    3) 資本中介：利息收入同比增長205%，歸于上半年兩融等業(yè)務(wù)積累豐厚。
    15 年前3 季度公司實(shí)現(xiàn)利息收入6.45 億元，同比增長205%。受3 季度市場去杠桿影響和公司兩融市場份額環(huán)比下降影響，公司兩融余額規(guī)模環(huán)比大幅下落61%，但較14 年Q3 末仍增長84%。
    4) 投行：收入同比增加84%，歸于股、債承銷業(yè)務(wù)顯著增長。15 年前3 季度，公司主承銷完成9 單IPO 項(xiàng)目，26 單增發(fā)項(xiàng)目，46 單債券主承銷項(xiàng)目，主承銷家數(shù)共82，位列券商第十位。
    業(yè)務(wù)及管理費(fèi)增129% ，低于全口徑收入（含浮盈）207%增幅國金證券15 年前3 季度業(yè)務(wù)及管理費(fèi)22.19 億元，同比增長125%，遠(yuǎn)低于新營業(yè)收入207%的增速，成本控制情況優(yōu)異。
    投資建議：互金戰(zhàn)略持續(xù)發(fā)力,維持“買入”評級
    行業(yè)層面，短期而言，受益于上半年的豐厚積累，全年業(yè)績?nèi)杂型S持較高增長，尤其救市導(dǎo)致行業(yè)整體非債券自營倉位占凈資產(chǎn)比重達(dá)到歷史高峰，券商市場表現(xiàn)相對指數(shù)彈性進(jìn)一步增強(qiáng)；長期而言，證券行業(yè)仍將受益于融資體系改革以及相關(guān)資金配套舉措共同驅(qū)動的資本市場發(fā)展。
    公司層面，1）公司互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略持續(xù)發(fā)力，明星產(chǎn)品“傭金寶”引流成效卓著，截至15Q3 末，經(jīng)紀(jì)份額由年初的0.98%持續(xù)提升至1.22%，聯(lián)營企業(yè)國金基金（持股49%）上線微眾銀行APP 的金騰通貨幣基金，在收益率仍具有比較優(yōu)勢的同時(shí)，為客戶提供靈活安全的用戶體驗(yàn)，助力品牌影響力提升；2）公司三季度與百度簽署獨(dú)家戰(zhàn)略合作協(xié)議，在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的創(chuàng)新進(jìn)展值得期許。
    預(yù)計(jì)國金2015-16 年每股綜合收益為0.63、0.83 元，2015 年末BVPS 為5.27元，對應(yīng)2015-16 年P(guān)E 為23、18 倍，2015 年末PB 為2.78 倍。維持國金證券“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1、降杠桿過程可能會導(dǎo)致成交金額萎縮；2、投資環(huán)境變化影響自營業(yè)績