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    支撐評級的要點(diǎn)
    汽車業(yè)務(wù)收入下滑，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)總營收下滑：2015 年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收入61.54 億元，同比下降3.95%，歸屬上市公司股東凈利潤1.30 億元，同比下降6.98%，我們預(yù)計(jì)主要由于汽車業(yè)務(wù)收入下滑導(dǎo)致總營收下滑。分季度分析，3 季度單季度實(shí)現(xiàn)營收19.27 億元，同比下降3.84%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1,417 萬元，同比下降53.13%，凈利潤大幅下降主要原因是投資收益同比下降69.58%（同比減少1,140 萬元），主要是參股公司分紅同比減少。
    綜合毛利率同比減少0.13 個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率同比增加0.24 個(gè)百分點(diǎn)：毛利率方面，綜合毛利率同比減少0.13 個(gè)百分點(diǎn)至12.63%，期間費(fèi)用率方面，期間費(fèi)用率同比增加0.24 個(gè)百分點(diǎn)至9.5%，其中銷售、管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比分別變化-0.01、0.31和-0.06個(gè)百分點(diǎn)至3.51%、5.35%和0.64%。
    評級面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    互聯(lián)網(wǎng)平臺搭建侵蝕主營利潤。
    估值
    報(bào)告期內(nèi)公司募集資金用于互聯(lián)網(wǎng)平臺的搭建實(shí)現(xiàn)汽車銷售及服務(wù)、餐飲與食品等業(yè)務(wù)線上線下的融合，滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展的資金需求，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力實(shí)現(xiàn)整體業(yè)務(wù)的快速增長，我們下調(diào)公司2015-17 年每股收益預(yù)測至0.27、0.28 和0.30 元（按照募集資金新增81,620,905 股計(jì)算，2015-17 年每股收益為0.23、0.24 和0.27 元），原為0.29、0.31 和0.32 元（按照募集資金新增81,620,905 股計(jì)算，2015-17 年每股收益為0.25、0.27 和0.28 元），目標(biāo)價(jià)由13.50 元下調(diào)至10.20 元，對應(yīng)38 倍15 年市盈率（按增發(fā)新股計(jì)算為44 倍15 年市盈率），維持謹(jǐn)慎買入評級。