>> 東吳證券-三泰控股(002312)速遞易業(yè)務(wù)收入高增長,定增通過助力騰飛-151029
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2015/10/29 |
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作者： |
朱悅?cè)?/b> |
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公司虧損金額擴(kuò)大主要是由于公司“速遞易”業(yè)務(wù)拓展導(dǎo)致費(fèi)用增加所致，其中銷售費(fèi)用增長115.88%、管理費(fèi)用上漲50.33%，我們認(rèn)為速遞易仍處于投入期，在規(guī)模積累到一定程度后，業(yè)績將迎來爆發(fā)。
速遞易業(yè)務(wù)收入高增長，扭虧為盈可待：截止三季度末，速遞易業(yè)務(wù)布局已擴(kuò)張到全國79 個城市，已簽約協(xié)議網(wǎng)點(diǎn)75,128個，布放網(wǎng)點(diǎn)40,296 個；速遞易累計(jì)使用用戶數(shù)量近2800 萬戶，比2015 年6 月30 日增加約500 萬戶；注冊快遞員超過28萬人，比2015 年6 月30 日增加3 萬多人；速遞易累計(jì)送達(dá)包裹超過23,000 萬件。速遞易APP 已于2015 年4 月16 日在Apple store 和安卓系統(tǒng)正式上架，截止三季度末，速遞易APP下載用戶超過100 萬。2015 年前三季度，速遞易業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.85 億元，其中三季度單季實(shí)現(xiàn)收入達(dá)8500 萬元。公司前期與菜鳥網(wǎng)絡(luò)、順豐等物流巨頭簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議就速遞易業(yè)務(wù)開展深度合作，我們認(rèn)為速遞易在物流業(yè)最后100 米的價值已經(jīng)得到巨頭認(rèn)可，速遞易業(yè)務(wù)的流量轉(zhuǎn)換和變現(xiàn)能力有望得到進(jìn)一步提升。
非公開發(fā)行無條件通過，速遞易騰飛在即：公司定增29.40 億元投資速遞易項(xiàng)目獲得證監(jiān)會無條件通過，資金到位后將加速速遞易在全國的布點(diǎn)，擴(kuò)大市場份額，加快增值服務(wù)的推廣并最終形成社區(qū)服務(wù)O2O 閉環(huán)，速遞易業(yè)務(wù)騰飛在即。
盈利預(yù)測與估值：我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年實(shí)現(xiàn)凈利1.00 億元、2.67 億元和3.31 億元，對應(yīng)EPS0.13 元、0.34 元和0.43元。我們看好公司借助速遞易卡位優(yōu)勢切入社區(qū)O2O 的發(fā)展思路，業(yè)務(wù)版圖極具想象力，未來業(yè)績具備較大提升空間，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：速遞易業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
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