久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

但信用成本上升，貸款減值損失同比翻倍，抵消了收入端的增長(zhǎng)。 
    非標(biāo)增速放緩，活期存款占比提升：南京銀行3季度的資產(chǎn)負(fù)債增速放緩（環(huán)比5.4%）。從具體的資產(chǎn)配置來看，貸款投放107億，環(huán)比增長(zhǎng)5%，同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模壓縮，而以非標(biāo)資產(chǎn)為主的應(yīng)收款類投資相比上半年增速有所下降（環(huán)比4.7%）。從負(fù)債來源看，存款增速放緩（環(huán)比3.1%）成為制約資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的主要因素，公司更多以增加同業(yè)存單發(fā)行來替代。具體看存款，公司存款占比繼續(xù)提升，值得注意的是其中活期類存款增長(zhǎng)較快，帶動(dòng)活期存款占比較6月末出現(xiàn)了小幅上升1.4個(gè)百分點(diǎn)。 
    不良保持穩(wěn)定，撥備計(jì)提扎實(shí)：公司3季度末不良貸款余額0.95%，與6月末保持持平；不良貸款余額20.44億，環(huán)比增加只有1億（核銷貸款6億）。我們認(rèn)為公司的貸款質(zhì)量好于整體行業(yè)的形勢(shì)，主要得益于所處于的經(jīng)濟(jì)區(qū)域以及較為嚴(yán)格的貸款投放策略。公司大幅計(jì)提撥備，撥貸比升至3.59%，大大超出監(jiān)管要求，這主要是針對(duì)快速增長(zhǎng)的非標(biāo)類資產(chǎn)計(jì)提。 
    資本充足率環(huán)比小幅下降，未來優(yōu)先股發(fā)行在即：公司3季度末資本充足率12.11%，環(huán)比下降19BP，核心一級(jí)資本充足率9.14%，環(huán)比下降27BP。公司2季度末完成定增，解決了資本約束的問題；目前已經(jīng)制定了100億的優(yōu)先股發(fā)行方案，將繼續(xù)提升一級(jí)資本充足率水平。 
    我們維持公司2015年和2016年EPS為2.09和2.83元，預(yù)計(jì)2015年底每股凈資產(chǎn)為13.50元（不考慮分紅、再融資）。對(duì)應(yīng)2015年和2016年的市盈率為8.0和5.8倍，對(duì)應(yīng)2015年底的市凈率為1.22倍。南京銀行通過非標(biāo)資產(chǎn)等對(duì)接政府基建等低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定收益的資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。我們看好四季度基建等加大力度，繼續(xù)帶動(dòng)該類業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。同時(shí)，南京銀行作為資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)最好、撥備計(jì)提最為扎實(shí)的銀行，未來有望實(shí)現(xiàn)撥備會(huì)吐利潤(rùn)，維持"推薦"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：資產(chǎn)質(zhì)量超預(yù)期惡化