>> 興業(yè)證券-眾信旅游（002707）2015三季報點評-出境游高景氣，三季度業(yè)績大增-151029
| 上傳日期： |
2015/10/30 |
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增持 |
作者： |
李躍博 |
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第三季度，公司營業(yè)收入同比增長117%，歸母凈利潤同比增長96%。成本和費用端來看，營業(yè)成本、銷售費用和管理費用的增速均超過110%，與收入增長基本持平。
資本運(yùn)作不斷，迅速布局出境綜合服務(wù)平臺。公司上半年的布局主要在出境業(yè)務(wù)平臺，第三季度公司布局主要體現(xiàn)在目的地生活服務(wù)平臺，包括（1）攜手二六三布局海外通信服務(wù)市場，（2）投資以自由行和大巴游見長的美國天益游旅游集團(tuán)，（3）投資法國巴黎明宇麗雅酒店；以及金融平臺，包括投資兩家基金（1）投資李開復(fù)的創(chuàng)新工場，（2）發(fā)起設(shè)立旅游產(chǎn)業(yè)基金，和（3）參與發(fā)起設(shè)立人壽保險公司。
盈利預(yù)測與投資建議：2015年前三季度公司高業(yè)績增長，主要源于出境游行業(yè)高景氣和并購竹園國旅帶來的業(yè)務(wù)的增長，符合我們的預(yù)期。公司戰(zhàn)略為"中國最具競爭力全方位出境綜合服務(wù)平臺"，公司資本運(yùn)作不斷。上半年集中在建設(shè)出境業(yè)務(wù)平臺，第三季度集中在目的地生活服務(wù)平臺和金融平臺。各項平臺圍繞戰(zhàn)略布局的穩(wěn)步推進(jìn)，證實公司管理團(tuán)隊高效有力，看好公司在綜合服務(wù)的大發(fā)展。公司目前市值188億元，可比公司易食股份市值約212億元，預(yù)計公司2015-2017年EPS分別為0.88/1.20/1.53元，繼續(xù)維持"增持"評級。
風(fēng)險提示：其他綜合服務(wù)平臺布局不及預(yù)期
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