>> 廣發(fā)證券-中原環(huán)保（000544）利潤增長79%，PPP揚帆起航-151030
| 上傳日期： |
2015/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
謹慎增持 |
作者： |
郭鵬，陳子坤，安鵬 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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污水價提高至1.79 元，后續(xù)成長+資產注入預期仍存
公司資產注入方案已獲證監(jiān)會受理，預期注入完成后，公司污水處理規(guī)模從67 萬噸/日提升至162 萬噸/日，考慮到凈化公司擬建鄭州新區(qū)、雙橋污水廠100、60 萬噸/日等項目，即未來污水處理能力仍有較大成長空間；同時我們預期區(qū)域其他環(huán)保資產有望持續(xù)注入。同時政府提高污水處理費從1.0 元/m3 到1.79 元/m3，漲幅79%，污水資產盈利能力將大幅提升。
定位為區(qū)域公用事業(yè)平臺，PPP 揚帆起航
河南省推出PPP 項目超過5000 億元并成立1000 億PPP 基金推動項目落地，僅鄭州已推出PPP 項目中污水治理投資達22 億元，公司近期獲得鄭州航空港污水處理項目，在PPP 領域邁出重要一步！公司定位為區(qū)域公用事業(yè)平臺,預期此次重組后公司恢復融資能力，后期將通過PPP 模式加速異地擴張。
受益區(qū)域PPP 投資熱潮，成長有望加速
假設增發(fā)及配套融資在2016 年完成，預計公司2015-17 年EPS 分別為0.43、0.48 和0.64 元。預期資產重組后，公司污水處理規(guī)模翻倍，公司作為區(qū)域唯一的國有環(huán)保平臺，持續(xù)資產注入值得期待。同時上市公司恢復再融資功能，后期將通過PPP 模式快速異地擴張。維持“謹慎增持”評級。
風險提示
污水處理廠建設低于預期、運營負荷低于預期
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