>> 浙商證券-健盛集團(tuán)(603558)深度報告：秀“外”慧“中”貼身衣物全品類龍頭-151028
| 上傳日期： |
2015/10/29 |
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pdf 共18頁 |
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作者： |
王鵬 |
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公司已經(jīng)加快了產(chǎn)能投放，未來幾年內(nèi)將新增棉襪產(chǎn)能1 億雙左右，絲襪產(chǎn)能5200 萬雙，總體襪品產(chǎn)能有望由2014 全年的1.5億雙翻倍至3 億雙以上，直接助推業(yè)績增長。
加快越南產(chǎn)能投放，受益于關(guān)稅及人力成本優(yōu)勢
按照目前已披露規(guī)劃，公司在越南共規(guī)劃2.31 億雙棉襪產(chǎn)能，并配套建設(shè)1.5萬噸染色項(xiàng)目。越南勞動力成本約為國內(nèi)一半，同時，受益于 TPP 協(xié)議出口日本、澳洲、美國免征關(guān)稅，將進(jìn)一步降低公司產(chǎn)品成本，增加出口優(yōu)勢。
品類擴(kuò)張，打造“健盛之家”，為公司長遠(yuǎn)發(fā)展打下基礎(chǔ)
公司擬打造以“健盛之家”為核心的貼身衣物集合零售自有品牌回歸國內(nèi)市場，實(shí)現(xiàn)企業(yè)由制造向“智能制造+品牌運(yùn)營+O2O 零售”的轉(zhuǎn)型，產(chǎn)品品類將從棉襪擴(kuò)展到棉襪、絲襪、文胸內(nèi)衣為主打的貼身衣物全品類。其中，絲襪規(guī)劃新增產(chǎn)能達(dá)到1.12 億雙，內(nèi)衣方面也在積極尋找合適的企業(yè)進(jìn)行合作。
盈利預(yù)測及估值
公司目前產(chǎn)線滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，隨著公司國內(nèi)以及越南產(chǎn)能的逐漸釋放，為業(yè)績增長提供支撐，此外，公司重金打造“健盛之家”，拓展公司產(chǎn)品品類，突破國內(nèi)市場，有望帶來驚喜。預(yù)計(jì)公司2015-2017 年歸屬于母公司凈利潤同比增長32.95%、43.24%、52.31%，對應(yīng)EPS 為0.34、0.40、0.60 元/股， 對應(yīng)PE 為 49.77倍、42.91 倍和28.18 倍。
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