>> 華泰證券-北京銀行(601169)資產(chǎn)質(zhì)量良好 互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)力-151029
| 上傳日期： |
2015/10/31 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅毅 |
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中證金與匯金持股比例4.72%。維持"買入"評級。
資產(chǎn)增速加快，資本補充還將釋放規(guī)?？臻g。總資產(chǎn)規(guī)模17877.99億元，同比增長19.93%，環(huán)比增長10.07%，三季度資產(chǎn)規(guī)模的擴大主要來自存放同業(yè)和其他金融機構(gòu)款項的增加。負債規(guī)模的增加主要來自同業(yè)存放、吸收存款和應(yīng)付債券的增加。優(yōu)先股發(fā)行預(yù)案公布，補充資本釋放規(guī)模空間。確定發(fā)行優(yōu)先股數(shù)量0.49億股，募集資金總額人民幣49億元，用于補充其他一級資本，
加大發(fā)展中間業(yè)務(wù)，盈利貢獻度提升。前三季度實現(xiàn)非息凈收入68億元，同比增長39%，比上半年增長12BP，三季度中間業(yè)務(wù)收入增速加快。經(jīng)則算，非息凈收入對盈利增長的貢獻度由上半年2.15%上升為4.35%。其中，保函及承諾、代理、現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高速增長。
資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定，業(yè)績增長安全墊厚實。前三季度，不良貸款率分別為0.93%、0.92%、0.94%，顯示優(yōu)異的風(fēng)險控制能力。由于未公布不良貸款遷徙情況，三季度新增計提撥備約為23.38億元，環(huán)比二季度增長62%?？紤]到三季度不良貸款余額單季增長約3億以及二季度未做核銷，撥備計提量的大幅增加可能由于不良貸款核銷力度加大和新確認不良增多，為業(yè)績平穩(wěn)增長奠定安全墊。
ING合作深化，互聯(lián)網(wǎng)金融多元發(fā)展。與創(chuàng)立全球最成功的直銷銀行ING銀行作為中荷雙方企業(yè)代表之一于人民大會堂簽署合資直銷銀行諒解備忘錄，約定將共同探索成立法人實體直銷銀行，此舉利于直銷銀行模式縱深發(fā)展，穩(wěn)固在該項業(yè)務(wù)上的先發(fā)優(yōu)勢地位。與360 公司深入合作，挖掘非北京市場；在南京地區(qū)開設(shè)首批離行式"京彩E 家"智能"輕"網(wǎng)點，多元化發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。
維持"買入"評級。預(yù)計公司2015-17年凈利潤分別為180億、197億、212億元，增長14.9%、9.8%和7.4%。15年EPS 為1.42元，對應(yīng)PE 9.1倍，PB1.4倍，維持"買入"評級。
風(fēng)險提示：不良率上升過快，盈利不達預(yù)期。
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