>> 海通證券-新都化工（002539）公司跟蹤報告-預計全年收入和凈利潤持續(xù)快速增長-151102
| 上傳日期： |
2015/11/2 |
大?。?/td>
| 281KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
聞宏偉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
公司同時公布全年業(yè)績預告，實現(xiàn)歸母凈利潤1.82-2.16 億元，同比增長60%-90%。
業(yè)績增速符合預期。公司前三季度收入、歸母凈利潤增速符合預期，其中收入快速增長主要是由于復合肥銷量的增加以及黃磷項目達產(chǎn)實現(xiàn)銷售；歸母凈利潤同比大幅增長主要是由于收入的快速增長、營業(yè)外收入的增加以及少數(shù)股東權(quán)益的減少。我們預計公司全年歸母凈利潤增速有望貼近預告值上限。
前三季度綜合毛利率同比減少0.32pct；期間費用率同比增加0.18pct。公司前三季度綜合毛利率為16.49%，同比減少0.32pct，1Q15-3Q15 綜合毛利率分別為17.55%/16.08%/16.03%。費用率方面，前三季度公司銷售費用率為3.46%/+0.17pct，主要是公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴大導致職工薪酬及廣告宣傳費增加所致；管理費用率5.22%/+0.22pct，主要是職工薪酬、折舊費用、環(huán)保綠化費、安全費增加所致；財務(wù)費用率2.58%/-0.2pct。
各業(yè)務(wù)板塊形成協(xié)同效應(yīng)，共同開啟公司成長空間。公司業(yè)務(wù)板塊從最初的化肥、化工——品種鹽——川味調(diào)味品——農(nóng)村電商平臺，各業(yè)務(wù)之間相互協(xié)同，降低公司經(jīng)營風險，共同開啟公司成長空間。我們判斷未來復合肥主業(yè)仍可保持穩(wěn)健增長；品種鹽業(yè)務(wù)預計快速增長，未來目標規(guī)模100 萬噸，鹽改政策有望年內(nèi)出臺；非鹽調(diào)味品業(yè)務(wù)尚在整合，未來借助公司已有渠道資源及新建渠道，發(fā)展前景良好。農(nóng)村電商平臺業(yè)務(wù)有序推進，目前線上已形成哈哈商城、哈哈帶貨、哈哈定肥、哈哈農(nóng)貿(mào)、哈哈游戲、哈哈試用及哈哈財神七大模塊，線下體驗店利用輕資產(chǎn)成本優(yōu)勢及復合肥粉絲資源快速擴張，可有效地為公司線上各增值業(yè)務(wù)引流，最終將哈哈農(nóng)莊打造成為滿足農(nóng)民生產(chǎn)、生活、理財、娛樂、社交等需求為一體的綜合性服務(wù)平臺，形成良性經(jīng)營閉環(huán)。
計劃實施第一期員工持股計劃，對業(yè)績和股價均有支撐。公司10 月28 日晚公告第一期員工持股計劃草案，參與員工數(shù)不超過1300 人，籌集資金總額不超過9000 萬元，并融資1.1 億元，共計不超過2 億元通過二級市場購買等法律法規(guī)許可的方式取得并持有公司股票，員工持股計劃存續(xù)期為3 年，鎖定期為1 年。我們認為此次計劃有利于激發(fā)員工的積極性，實現(xiàn)與公司利益一致化；員工持股計劃對歸母凈利潤增速也提出了較高要求，即2015-2017 年歸母凈利潤達到2/3.5/5.5 億元，同比增速分別為76%/75%/57%。
此外，草案提出由公司實際控制人對持有人的本金、融資本金以及按照約定所應(yīng)得的利息提供無限連帶責任保證擔保，我們認為這也起到了支撐公司股價的作用。
盈利預測與投資建議。我們預計公司15-17 年EPS 分別為0.21/0.40/0.68 元，給予16 年50xPE，對應(yīng)目標價20 元，買入評級。
主要不確定因素。農(nóng)村電商業(yè)務(wù)推廣不達預期，食品安全問題，鹽改進度不達預期。
|
|
