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Q1-3 收入35.9 億，同降28.0%，凈利潤(rùn)-12.9 億，同比虧損增加2.1 億。業(yè)績(jī)略好于預(yù)期。原因是前三季度投資收益1.7 億元，同增495.82%，主要來(lái)自對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)投資收益8,236 萬(wàn)元及處置子公司投資收益8400 萬(wàn)元。上調(diào)公司2015/16 年EPS-0.72、-0.55 元（原-1.03、-1.13 元）。近期國(guó)企改革動(dòng)作頻繁，公司年末有望加快國(guó)企改革步伐，給予公司15 年6 倍PB，維持目標(biāo)價(jià)13 元，下調(diào)至謹(jǐn)慎增持評(píng)級(jí)。
    煤制天然氣有新進(jìn)展，擬簽投資協(xié)議。公司擬與安徽省能源集團(tuán)有限公司簽署《安徽皖能煤制天然氣有限責(zé)任公司投資協(xié)議》，其中公司投資比例為20%，先期出資5000萬(wàn)元。煤制天然氣一期工程建設(shè)投資總額預(yù)計(jì)150億元，建成后可年產(chǎn)22億立方米煤制天然氣。我們預(yù)計(jì)該項(xiàng)目2019年后才能建成，且煤制氣盈利能力受煤價(jià)、天然氣價(jià)與輸氣管道等多種因素影響，不確定性較大，短期對(duì)公司業(yè)績(jī)影響有限。
    公司最大看點(diǎn)在國(guó)企改革。公司大股東國(guó)家開(kāi)發(fā)投資公司作為首批國(guó)有資本投資公司改革試點(diǎn)，旗下除國(guó)投新集外已有多家上市公司發(fā)布國(guó)企改革方案。公司主營(yíng)業(yè)績(jī)虧損嚴(yán)重，國(guó)企改革預(yù)期強(qiáng)烈。習(xí)近平主席11月計(jì)劃出訪新加坡，淡馬錫模式、國(guó)企改革有望獲市場(chǎng)關(guān)注。公司是煤炭行業(yè)國(guó)企改革重點(diǎn)標(biāo)的。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：公司國(guó)企改革進(jìn)度低于預(yù)期。