>> 中銀國(guó)際-長(zhǎng)江證券(000783)季報(bào)點(diǎn)評(píng)：前三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)159%，新三板業(yè)務(wù)成績(jī)斐然-151102
| 上傳日期： |
2015/11/4 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
魏濤，郭曉露 |
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【業(yè)務(wù)發(fā)展情況簡(jiǎn)介】
2015年第三季度，長(zhǎng)江證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.16億元，同比增長(zhǎng)57.03%，環(huán)比下降34.55%；歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)7.33億元，同比增加29.86%，環(huán)比下降56.26%。
2015年第三季度，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入10.56億，同比增長(zhǎng)102.00%，環(huán)比下降42.94%。根據(jù)交易所統(tǒng)計(jì)口徑，股票A 股成交額市場(chǎng)份額從2014年的1.755%下降至1.753%（截至2015年9月底），排名第16。公司證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)受市場(chǎng)波動(dòng)影響，但市場(chǎng)份額比較穩(wěn)定。 信用交易業(yè)務(wù)：報(bào)告期末，公司的融資融券余額為200.09億元，較上年末下降4.33%，市占率2.21%，排名第14。2015年第三季度公司取得利息凈收入2.82億元，同比增加32.73%，環(huán)比下降29.69%。因?yàn)橘Y本金的因素，長(zhǎng)江證券的融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模受到一定限制。 證券承銷業(yè)務(wù)凈收入7,324萬元，同比下降21.08%，環(huán)比下降32.75%。公司投資銀行業(yè)務(wù)在IPO暫停的情況下，積極挖掘再融資和信用債市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容、新三板及場(chǎng)外市場(chǎng)快速發(fā)展的市場(chǎng)機(jī)遇，在第三季度完成15家主承銷項(xiàng)目的發(fā)行承銷工作，其中，增發(fā)14家、債券發(fā)行1家。公司在長(zhǎng)江流域區(qū)位優(yōu)勢(shì)顯著，聚焦湖北發(fā)展，在新三板業(yè)務(wù)方面成績(jī)優(yōu)異，掛牌家數(shù)136家，位列行業(yè)第八，新三板資產(chǎn)合計(jì)178.70億元。 自營(yíng)救市資金共計(jì)31.3850億元（2015年7月底凈資產(chǎn)的20%），劃至證金公司設(shè)立的專門賬戶單獨(dú)運(yùn)作。公司本次出資事項(xiàng)納入年度自營(yíng)權(quán)益類證券投資范圍，未超出公司2015年第二次臨時(shí)股東大會(huì)的授權(quán)。
公司于2015年4月29日發(fā)布了《公司關(guān)于第一大股東擬協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司股份的公告》。目前，該股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜處于中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批階段。第一大股東海爾投資于2015年10月16日在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司將其所持有的公司股份697,888,108股（占公司總股本的14.72%，占海爾投資所持有公司697,888,108股的100%）質(zhì)押給新理益集團(tuán)有限公司，質(zhì)押期限不超過6個(gè)月。
【建議關(guān)注長(zhǎng)江證券的邏輯】
1、長(zhǎng)江證券本身的業(yè)務(wù)資質(zhì)比較好，在新三板和研究方面成果顯著。公司高度重視研究驅(qū)動(dòng)策略，通過持續(xù)推進(jìn)研究團(tuán)隊(duì)建設(shè)，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持上升勢(shì)頭。公司在新財(cái)富最佳分析師評(píng)選中4 次進(jìn)入本土最佳研究團(tuán)隊(duì)前十；2014 年獲得本土最佳研究團(tuán)隊(duì)第8 名，取得歷史最好成績(jī)，同時(shí)獲得進(jìn)步最快研究機(jī)構(gòu)第5 名。
2、公司在長(zhǎng)江流域區(qū)位優(yōu)勢(shì)顯著。公司始終堅(jiān)持和落實(shí)"深耕湖北"戰(zhàn)略， 聚焦湖北發(fā)展，服務(wù)湖北經(jīng)濟(jì)。公司在湖北的區(qū)域優(yōu)勢(shì)不斷強(qiáng)化，在IPO、并購(gòu)重組、債券發(fā)行、資產(chǎn)證券化、新三板掛牌等方面成績(jī)顯著。新三板掛牌家數(shù)已有136 家，位列行業(yè)第八，新三板資產(chǎn)合計(jì)178.70 億元。
3、120 億元定增方案在推進(jìn)。長(zhǎng)江證券目前凈資本缺乏，我們預(yù)計(jì)公司在補(bǔ)充資本金之后將大幅提升資本中介業(yè)務(wù)規(guī)模，互聯(lián)網(wǎng)金融的開展也將得到有力推進(jìn)，盈利水平也將有所提升。長(zhǎng)江證券在新三板和區(qū)域資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)方面的優(yōu)勢(shì)，也將因資本金的充足而得到進(jìn)一步發(fā)揮。
4、公司第一大股東有望由青島海爾變?yōu)樾吕硪?。股份轉(zhuǎn)讓將改變青島海爾話語權(quán)較小的被動(dòng)持股局面，民營(yíng)資本新理益入主有望在管理層方面獲得更大話語權(quán)，并帶來更靈活的激勵(lì)機(jī)制。長(zhǎng)江證券有望與同一控制人的國(guó)華人壽產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。公司股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)集合信托已成立多年，有望率先開展股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，這對(duì)于公司的業(yè)務(wù)開展和綜合實(shí)力都將有提振作用。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注。
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