>> 廣發(fā)證券-重慶水務(wù)(601158)季報點評：控股權(quán)劃轉(zhuǎn)德潤環(huán)境，關(guān)注后續(xù)資本運作-151106
| 上傳日期： |
2015/11/6 |
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| 562KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
謹慎增持 |
作者： |
郭鵬，陳子坤，安鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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剔除該影響，公司收入同比增長1.95%。
毛利率提升及投資收益增加，在手現(xiàn)金60 億元
公司前三季度成本控制較好，調(diào)整結(jié)算口徑后毛利率50.52%，同比提升2.15%，毛利增長0.95 億元；同時公司投資收益同比增加0.85 億（主要為前期核減投資收益及本期委托貸款、理財產(chǎn)品收益）。報告期末公司在手現(xiàn)金60 億元，資產(chǎn)負債率僅為30%。
股權(quán)劃轉(zhuǎn)給德潤環(huán)境（環(huán)保綜合平臺），存國改+資產(chǎn)注入預(yù)期公司完成股權(quán)劃轉(zhuǎn)，德潤環(huán)境持有公司50.04%，成為公司控股股東，實際控制人仍為國資委，德潤環(huán)境股東包括蘇伊士環(huán)境、國開金融、新創(chuàng)建基建等，營業(yè)范圍包括再生資源、土壤修復(fù)、危廢等多個環(huán)保領(lǐng)域。另一方面，集團下屬水投公司擁有供水能力126 萬平方米/日、污水處理能力22 萬噸，與上市公司主營類似。
給予“謹慎增持”評級，關(guān)注后續(xù)資本運作
預(yù)計公司15-17 年EPS 分別為0.30 元、0.33 元、0.35 元。公司主業(yè)現(xiàn)金流充裕，資產(chǎn)負債率僅為30%，資金實力雄厚?？毓蓹?quán)劃轉(zhuǎn)后，存在資產(chǎn)注入、混改、多業(yè)務(wù)擴張等可能。給予“謹慎增持”評級，關(guān)注后續(xù)資本運作進程。
風(fēng)險提示：國企改革進度低于預(yù)期；
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