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公司同時(shí)發(fā)布公告，其發(fā)行股價(jià)收購(gòu)金山環(huán)保暨配套募資項(xiàng)目獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)實(shí)施。
    標(biāo)的質(zhì)地優(yōu)良，收購(gòu)價(jià)格合理：北京中咨華宇環(huán)保技術(shù)是全國(guó)環(huán)保治理行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，其業(yè)務(wù)包括環(huán)保咨詢和環(huán)保運(yùn)營(yíng)兩大類別。此次收購(gòu)第一期作價(jià)相當(dāng)于2015 年12 倍PE，第二期作價(jià)相當(dāng)于2016 年13.54 倍PE，現(xiàn)金收購(gòu)、分期執(zhí)行的方式有利保護(hù)和增厚南方泵業(yè)股東的利益。
    環(huán)保業(yè)務(wù)呈現(xiàn)縱向伸延，與現(xiàn)有業(yè)務(wù)相互促進(jìn)：環(huán)保行業(yè)從設(shè)備，到工程，到設(shè)計(jì)運(yùn)營(yíng)，再到投資，呈現(xiàn)縱向的“金字塔”結(jié)構(gòu)。而公司在泵領(lǐng)域定位中高端，產(chǎn)品不斷豐富，具有很強(qiáng)的內(nèi)涵式增長(zhǎng)能力；在工程領(lǐng)域則依托金山環(huán)保提供工業(yè)及市政污水整體解決方案；而此次擬收購(gòu)的北京中咨華宇環(huán)保技術(shù)公司則以環(huán)保技術(shù)咨詢、運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)為核心業(yè)務(wù)。通過此次并購(gòu)，不僅為公司創(chuàng)造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，更重要的是為公司積極探索和實(shí)踐環(huán)保治理業(yè)務(wù)與PPP 模式結(jié)合提供有力支撐，加快公司在環(huán)保治理、海綿城市等領(lǐng)域的投資項(xiàng)目落地和實(shí)施。
    盈利預(yù)測(cè)和投資建議：基于公司當(dāng)前業(yè)務(wù)需求形勢(shì)和外延并購(gòu)，我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,763、2,630 和3,471 百萬元，EPS 分別為0.712、1.338 和2.079 元。公司以中高端泵產(chǎn)品為起點(diǎn)，連續(xù)多年保持較快增長(zhǎng)，而當(dāng)前通過外部延伸高起點(diǎn)進(jìn)入環(huán)保領(lǐng)域，為持續(xù)成長(zhǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，我們繼續(xù)給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：公司外延發(fā)展的進(jìn)度和協(xié)同效應(yīng)具有不確定性；公司在泵和環(huán)保領(lǐng)域的新產(chǎn)品、新模式的推進(jìn)具有不確定性。