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此次定增方案涉及參與對(duì)象包括自然人、國(guó)資主管部門等共計(jì)50名主體，其中大股東華錄集團(tuán)認(rèn)購(gòu)資金5.5億元，占比高達(dá)25%，而以公司及旗下子公司高管王奕、陳永倬等為中心的博時(shí)資本專項(xiàng)產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)金額3億元，占比13.6%，充分體現(xiàn)了多方對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的堅(jiān)定信心，同時(shí)募投資金也將平衡投入到現(xiàn)有的影視、綜藝、體育三大板塊進(jìn)一步增強(qiáng)綜合實(shí)力，為構(gòu)建優(yōu)質(zhì)內(nèi)容平臺(tái)奠定基礎(chǔ)。
    躋身綜藝第一陣營(yíng)，構(gòu)建體育娛樂(lè)大生態(tài)。公司起步于影視業(yè)務(wù)，在內(nèi)容產(chǎn)業(yè)已有很深的積淀，未來(lái)幾年募投項(xiàng)目中的15部精品劇和5部電影具備較高的成功率，尤其是《深夜食堂》、《秦時(shí)明月》等更值得期待。在綜藝領(lǐng)域，公司在今年正式引入韓國(guó)“夢(mèng)之隊(duì)”金榮希團(tuán)隊(duì)強(qiáng)化上游制作實(shí)力，與藍(lán)色火焰的協(xié)同潛力堪稱國(guó)內(nèi)最強(qiáng)，陸續(xù)精心打造的原創(chuàng)作品已獲得一線衛(wèi)視高度重視，包括《旋風(fēng)孝子》、《返璞歸真》在內(nèi)的8檔欄目有望繼續(xù)引領(lǐng)國(guó)內(nèi)綜藝?yán)顺?，不斷提升市?chǎng)份額。此外，公司在體育產(chǎn)業(yè)已廣泛布局，不僅將中國(guó)之隊(duì)、中超的贊助權(quán)益等優(yōu)質(zhì)資源納入囊中，還入股“歐籃中國(guó)”打造自有IP，此次更是專門投入8億元用于體育賽事商業(yè)權(quán)益購(gòu)買與投資，我們預(yù)計(jì)明年戰(zhàn)略高度將升至3.0時(shí)代，體育板塊帶來(lái)的巨大效益逐步顯現(xiàn)。
    維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。暫不考慮此次定增的影響，我們預(yù)計(jì)2015-17年公司EPS分別為0.46元、0.7元和0.91元，公司作為聯(lián)結(jié)傳媒、娛樂(lè)和體育的跨界整合平臺(tái)已初長(zhǎng)成，后續(xù)在資源獲取、生態(tài)搭建等方面可能還會(huì)有更多驚喜，明年各項(xiàng)業(yè)務(wù)有望多點(diǎn)開花，且不排除進(jìn)入其他新興領(lǐng)域。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：欄目收益不達(dá)預(yù)期、體育項(xiàng)目落地緩慢、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇