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    評(píng)論 
    通過(guò)此次要約收購(gòu)，進(jìn)一步鞏固中國(guó)平安的控股地位：本次要約收購(gòu)前，收購(gòu)人的關(guān)聯(lián)方平安人壽以協(xié)議收購(gòu)方式通過(guò)上海家化集團(tuán)持有上海家化股份182,449,233股，占公司總股本的27.07%，與上海惠盛合并持有上海家化股份187,865,810股，占公司總股本的27.87%。本次要約收購(gòu)期限屆滿(mǎn)后，收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)方最多合并持有上海家化58.87%的股份（396,815,764股）。 
    該事件對(duì)于上海家化的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展具有積極正面意義：中國(guó)平安表示，作為長(zhǎng)期投資的代表，此次增持中國(guó)最大的日化及化妝品本土企業(yè)，一是看好日化行業(yè)，二是看好上海家化該中國(guó)傳統(tǒng)民族品牌未來(lái)、支持公司長(zhǎng)期發(fā)展。此次要約收購(gòu)將大幅增強(qiáng)大股東的實(shí)際控制力，我們認(rèn)為上海家化長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)已經(jīng)逐步夯實(shí)，期待全公司各層級(jí)員工形成合力，朝戰(zhàn)略目標(biāo)穩(wěn)步邁進(jìn)。  
    看好以上海家化的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)前景：從渠道上看，由于化妝品行業(yè)正朝全渠道融合的方向發(fā)展，我們認(rèn)為以上海家化為代表的渠道控制力強(qiáng)，具備供應(yīng)鏈整合能力的大型化妝品企業(yè)將更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。從品牌上看，具有百年歷史的上海家化擁有"佰草集"、"六神"、"美加凈"、"高夫"、"啟初"等眾多明星品牌，是國(guó)內(nèi)日化行業(yè)中少有能與國(guó)際第一梯隊(duì)展開(kāi)全方位競(jìng)爭(zhēng)的本土企業(yè)。近兩年來(lái)，上海家化大部分品牌的市場(chǎng)占有率都處于穩(wěn)步提升態(tài)勢(shì)。內(nèi)部企業(yè)文化融合的障礙掃除之后，我們堅(jiān)定看好上海家化未來(lái)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)前景。 
    投資建議 維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)位44-45元。