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前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.7 億元，同比增長(zhǎng)140.8%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)21.8 億元，同比增長(zhǎng)182.6%。前三季度，營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自經(jīng)紀(jì)、投資和投行貢獻(xiàn)。
    經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資收益保持高增長(zhǎng)。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入20.9 億元，同比增長(zhǎng)236.7%；實(shí)現(xiàn)投資收益18.1 億元，交易類(lèi)資產(chǎn)公允價(jià)值增長(zhǎng)0.6 億元，合計(jì)同比增長(zhǎng)101.6%。
    依靠區(qū)域優(yōu)勢(shì)，投行業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)不斷增加。公司總部位于蘇州，實(shí)際控制人為蘇州市國(guó)資委，依靠江蘇區(qū)域發(fā)展優(yōu)勢(shì)，投行業(yè)務(wù)不斷發(fā)展壯大，前三季度，投行業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)手續(xù)費(fèi)凈收入5.0 億元，同比增長(zhǎng)34.6%。
    資管業(yè)務(wù)快速發(fā)展。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入2.0 億元，同比增長(zhǎng)247.8%；截至9 月末，公司集合理財(cái)產(chǎn)品39個(gè)，資產(chǎn)凈值合計(jì)81.4 億元，資產(chǎn)凈值規(guī)模位于行業(yè)中上游。
    重啟再融資，加快現(xiàn)代證券控股集團(tuán)建設(shè)。10 月22 日，公司重新調(diào)整再融資發(fā)行底價(jià)，由15.83 元/股調(diào)整為11.50 元/股，募集總額由不超過(guò)60 億元調(diào)整為48 億元，募集資金擬用于開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)、加大子公司投入和擴(kuò)大做市、信用交易業(yè)務(wù)規(guī)模。再融資重啟，公司加快構(gòu)建以互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理為核心的現(xiàn)代證券控股集團(tuán)建設(shè)。
    盈利調(diào)整和投資建議
    公司戰(zhàn)略目標(biāo)清晰，構(gòu)建以互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理為核心的現(xiàn)代證券控股集團(tuán)；發(fā)展布局迅速，9月新加坡子公司完成注冊(cè)，7月全資子公司東吳創(chuàng)新資本與贏時(shí)勝、水德合伙共同設(shè)立東吳在線；積極推進(jìn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展，去年以來(lái)相繼獲得開(kāi)展私募基金綜合托管業(yè)務(wù)、柜臺(tái)市場(chǎng)試點(diǎn)、互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)試點(diǎn)等資格；重啟再融資，補(bǔ)充資本實(shí)力，將加快公司業(yè)務(wù)發(fā)展，提升未來(lái)盈利貢獻(xiàn)；同時(shí)，目前公司估值水平較低，預(yù)計(jì)2015/2016年EPS為0.96/0.90元，對(duì)應(yīng)16x/17xPE，2.4x/2.1xPB，維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。