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公司三季報(bào)實(shí)現(xiàn)收入5.01億元，同比增長(zhǎng)66.10%，實(shí)現(xiàn)歸母公司凈利潤(rùn)8396萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)65.35%，扣非歸母公司凈利潤(rùn)4579萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)133.79%。 中源協(xié)和是中國(guó)最早投資生物資源儲(chǔ)存項(xiàng)目的企業(yè)。是目前滬深兩市中唯一一家以細(xì)胞工程和基因工程為主營(yíng)業(yè)務(wù)，雙核驅(qū)動(dòng)發(fā)展的上市公司。公司業(yè)務(wù)包括干細(xì)胞存儲(chǔ)、干細(xì)胞治療、腫瘤細(xì)胞免疫治療、基因檢測(cè)、美容保健、養(yǎng)老（集團(tuán)內(nèi)）等。短期經(jīng)營(yíng)立足細(xì)胞存儲(chǔ)和基因檢測(cè)臨床試劑業(yè)務(wù)，中期開(kāi)拓立足美容保健抗衰老、腫瘤細(xì)胞免疫治療，長(zhǎng)期發(fā)展立足中源藥業(yè)和信息化。 公司短中長(zhǎng)期布局梯隊(duì)完善。短期經(jīng)營(yíng)布局：細(xì)胞存儲(chǔ)業(yè)干細(xì)胞存儲(chǔ)，目前存儲(chǔ)量超過(guò)40萬(wàn)份，旗下19家細(xì)胞資源庫(kù)覆蓋中國(guó)2/3區(qū)域、3/4人口（干細(xì)胞存儲(chǔ)不能跨區(qū)域存儲(chǔ)），擁有天津、浙江、甘肅國(guó)家臍帶血庫(kù)公共牌照?；驒z測(cè)方面，公司在天津有檢驗(yàn)所，目前mRNA、蛋白質(zhì)檢測(cè)、Her2等之類都已經(jīng)有所探索，基因檢測(cè)已經(jīng)開(kāi)展或正要開(kāi)展的業(yè)務(wù)包括無(wú)創(chuàng)產(chǎn)篩、耳聾篩查、地中海貧血檢測(cè)等，基因成人檢測(cè)包括易感基因測(cè)定、免疫力綜合平等、腫瘤標(biāo)志物檢測(cè)等。中期公司將做實(shí)美容抗衰老、腫瘤免疫治療等具備大空間的領(lǐng)域，產(chǎn)品和技術(shù)都在不斷積累中。長(zhǎng)期來(lái)看，公司將以中源藥業(yè)為平臺(tái)，重點(diǎn)發(fā)展創(chuàng)新藥和基因藥，此外，公司還推出生命銀行卡，將來(lái)將為用戶提供更個(gè)性化的健康和治療方案。 盈利預(yù)測(cè)與估值：公司以精準(zhǔn)醫(yī)療為主要業(yè)務(wù)，所處領(lǐng)域市場(chǎng)空間較大，公司業(yè)務(wù)布局較為完善，包括干細(xì)胞存儲(chǔ)、干細(xì)胞治療、腫瘤細(xì)胞免疫治療、基因檢測(cè)、美容保健、養(yǎng)老（集團(tuán)內(nèi)）等，屬于新興產(chǎn)業(yè)布局完善的龍頭，具備一定稀缺性，值得持續(xù)關(guān)注，之前公司股權(quán)激勵(lì)方案已經(jīng)明確，2015年公司合并會(huì)計(jì)報(bào)表營(yíng)業(yè)收入較2014年度增長(zhǎng)不低于30%，且每股收益不低于0.30元/股；2016年公司合并會(huì)計(jì)報(bào)表營(yíng)業(yè)收入較2015年度增長(zhǎng)不低于50%，且每股收益不低于0.80元/股。我們預(yù)計(jì)公司15-17年EPS為0.30、0.80、0.93元，對(duì)應(yīng)PE分別為195、72和62倍，首次覆蓋，給予增持評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：新興產(chǎn)業(yè)行業(yè)規(guī)范政策風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期