>> 民生證券-贊宇科技(002637)公司點(diǎn)評：收購杭環(huán)檢測，進(jìn)軍環(huán)境檢測領(lǐng)域-151125
| 上傳日期： |
2015/11/25 |
大小： |
756KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎推薦 |
作者： |
范勁松 |
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2009 年國有股轉(zhuǎn)制，成為一家從國有股轉(zhuǎn)型為社會服務(wù)型的檢測機(jī)構(gòu)。杭環(huán)檢測經(jīng)杭州市工商行政管理局核準(zhǔn)發(fā)證，浙江省質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局審核批準(zhǔn)，通過計(jì)量認(rèn)證（CMA）資質(zhì)認(rèn)定；是一家從事專業(yè)水、聲、氣、土壤、固廢、輻射等檢測的科技機(jī)構(gòu)。上市公司現(xiàn)有浙江公正、浙江宏正等檢測公司，但業(yè)務(wù)規(guī)模較小，且以食品、農(nóng)產(chǎn)品和日化產(chǎn)品檢測為主，收購?fù)瓿珊蠊緳z測業(yè)務(wù)拓展至環(huán)境檢測領(lǐng)域，符合公司長遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃和戰(zhàn)略。
環(huán)境檢測業(yè)務(wù)將成為公司新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)
杭環(huán)檢測2015 年1-10 月實(shí)現(xiàn)營收971.1 萬元，凈利236.8 萬元，公司對杭環(huán)檢測15-17 年的盈利預(yù)測分別400、750 和1000 萬元。隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中環(huán)境污染問題的日趨嚴(yán)重，環(huán)保產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位越來越重要，環(huán)境檢測業(yè)務(wù)未來市場空間廣闊，將成為公司新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。
定增方案充分顯示管理層對未來發(fā)展信心
公司擬非公開發(fā)行不超過5,000 萬股募集資金不超過8.01 億元，發(fā)行價格16.01元，限售期36 個月，其中7 億用于收購杜庫達(dá)（印尼）和南通凱塔化工各60%股權(quán)。發(fā)行對象為杭州永銀投資和贊宇科技第一期員工持股計(jì)劃，其中永銀投資認(rèn)購3,500 萬股，員工持股計(jì)劃認(rèn)購1,500 萬股。永銀投資系公司五位高管出資設(shè)立的合伙企業(yè)，此次定增充分顯示了管理層對公司未來發(fā)展的信心。
三、盈利預(yù)測與投資建議：
預(yù)計(jì)公司15-17 年凈利潤分別為0.38、1.44、2.14 億元(考慮收購)，攤薄后EPS 分別為0.18、0.69 和1.02 元，對應(yīng)PE 分別為133X、35X 和23X，雖然公司主業(yè)受原材料跌價影響毛利有所下降，但檢測業(yè)務(wù)市場空間廣闊，定增方案充分反應(yīng)了公司對未來的信心，維持“謹(jǐn)慎推薦”評級。
四、風(fēng)險提示：原材料價格大幅波動、業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
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