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    小襪子踏遍全球，新產(chǎn)能釋放+新客戶開發(fā)，預(yù)計(jì)未來(lái)三年業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期。1）預(yù)計(jì)2016-18 年釋放新產(chǎn)能CAGR 達(dá)40%，超目前市場(chǎng)預(yù)期。2）越南工廠成本優(yōu)勢(shì)明顯，使公司有能力接收美國(guó)等市場(chǎng)的大量略低價(jià)格的訂單，確保產(chǎn)能利用率保持高位；美國(guó)襪子銷售額占全球約24%，市場(chǎng)空間巨大，2015 年已與美國(guó)UA 建立合作關(guān)系。
    多品類征戰(zhàn)華夏，打造貼身衣物行業(yè)的海瀾之家進(jìn)入內(nèi)銷市場(chǎng)。1）定增擬投資“健盛之家”，打造襪子、內(nèi)衣等多品類貼身衣服終端品牌，分享國(guó)內(nèi)2000 億市場(chǎng)蛋糕。2）開店模式擬采用海瀾之家的類直營(yíng)模式，由于沒有存量實(shí)體店包袱、貼身衣物標(biāo)準(zhǔn)化程度高，復(fù)制海瀾模式成功率高。3）存并購(gòu)預(yù)期，并購(gòu)方向是貼身衣物其他品類，2015 年曾試圖收購(gòu)婭茜內(nèi)衣但沒有成功，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)繼續(xù)尋找標(biāo)的。
    雖為代工企業(yè)，但盈利和產(chǎn)業(yè)鏈議價(jià)能力并不弱于終端品牌企業(yè)。1）主要客戶均為世界品牌，襪子加價(jià)倍率較高（5-10 倍），有能力給公司約30%毛利率。2）客戶驗(yàn)廠程序復(fù)雜，資質(zhì)、技術(shù)及規(guī)模構(gòu)成壁壘。穩(wěn)定的盈利和議價(jià)能力，理應(yīng)給公司和終端品牌相似估值。
    核心風(fēng)險(xiǎn)：產(chǎn)能釋放、訂單不達(dá)預(yù)期，內(nèi)銷不達(dá)預(yù)期，匯兌風(fēng)險(xiǎn)等。